Рост — это хорошо? | 02 февраля 2011

02 февраля 2011, EUR/USD

Мастер внимательно слушал известного экономиста, излагающего свою теорию развития.

— Является ли рост главным показателем в экономической теории? — наконец спросил он.

— Да. Всякий рост — это хорошо.

— Не так ли думает и раковая клетка? — заключил Мастер. (Современная притча)

 

В самом общем виде экономический рост означает количественное и качественное изменение результатов производства и его факторов (их производительности).

 

Свое выражение экономический рост находит в увеличении потенциального и реального валового национального продукта (ВНП),  в возрастании экономической мощи нации, страны, региона. Это увеличение можно измерить двумя взаимосвязанными показателями:

- ростом за определенный период времени реального ВНП или 

- ростом ВНП на душу населения. В связи с этим статистическим показателем, отражающим экономический рост, является годовой темп роста ВНП в процентах.

Проблемы экономического роста занимают центральное место в экономических дискуссиях и обсуждениях, ведущихся представителями разных наций, народов и их правительств. Дело в том, что растущий объем реального производства позволяет в какой-то степени разрешить проблему, с которой сталкивается любая хозяйственная система: ограниченностью ресурсов при безграничности человеческих потребностей.

Раздвигая границы наличных ресурсов, экономический рост способствует одновременному решению задач, связанных как с ростом текущего потребления, так и осуществлением новых инвестиций.

История национальных экономик знает два основных типа экономического роста — экстенсивный и интенсивный.

При экстенсивном типе экономический рост достигается за счет использования большего количества факторов производства: труда, капитала и земли при сохранении его прежней технической основы. При этом типе экономического роста прирост продукции достигается за счет количественного роста численности и квалификационного состава работников и за счет увеличения мощности предприятий, т.е. увеличения установленного оборудования. В результате выпуск продукции в расчете на одного работника остается прежним.

Интенсивный тип экономического роста характеризуется увеличением масштабов выпуска продукции, который основывается на широком использовании более эффективных и качественно совершенных факторов производства. Рост масштабов производства, как правило, обеспечивается за счет применения более совершенной техники, передовых технологий, достижений науки, более экономичных ресурсов, повышения квалификации работников. За счет этих факторов достигается повышение качества продукции, рост производительности труда, ресурсосбережения и т.п.

Под интенсивным типом экономического роста понимается такое развитие, когда значительная или даже преобладающая часть прироста продукции достигается за счет увеличения эффективности использования факторов производства.

    Факторы экономического роста.

 Экономический рост можно оценить с помощью системы взаимосвязанных показателей, отражающих изменение результата производства и его факторов.

В условиях рыночной экономики для обеспечения производства товаров и услуг необходимы три фактора производства: труд, капитал и земля (природные ресурсы). Следовательно, совокупный продукт Y есть функция от затрат труда (L), капитала (К) и природных ресур­сов (N):

                    Y=f(L, К, N)                    

Для характеристики экономического роста используется ряд показателей, с помощью которых измеряется результативность применения отдельных факторов производства.

1 - важным показателем экономического роста является отношение Y/L — производительность труда, т.е. отношение объема выпуска продукции к затратам живого труда, осуществленным в процессе производства товаров и услуг. Обратное отношение — L/Y называется трудоемкостью продукции.

2 - отношение объема продукции к величине использованного в процессе производства капитала Y/K — это производительность капитала, или капиталоотдача. Обратный показатель — K/Y — это капиталоемкость продукции.

3 - важным показателем экономического роста является и отношение объема продукции к затратам природных ресурсов — земли, энергии и т.п. Y/N — произво­дительность природных ресурсов. Обратное отношение — N/Y показывает ресурсоемкость продукции.

Данные показатели Y/L, Y/K и Y/N характеризуют производительность соответствующих факторов производства. Кроме указанных отношений между выпуском продукции и отдельными факторами производства используются и отношения между самими факторами производства для характеристики связи между ними. Таким показателем является прежде всего отношение между затратами капитала и затратами труда (K/L), т.е.капиталовооруженность труда.

Одним из главных инструментов анализа экономического роста является производственная функция. Производственная функция выражает зависимость между максимальным выпуском продукции и затратами, которые необходимы для ее производства, а также зависимость между самими затратами.

В странах с развитой рыночной экономикой, несмотря на периоды цикличной нестабильности, экономический рост характеризуется как увеличением валового внутреннего продукта (ВВП), так и увеличением ВВП на душу населения. Например, в Японии реальный ВВП в 1989 году был более чем в 60 раз выше его уровня в 1870 году и соответственно в Канаде — более чем в 61 раз, в США — более чем в 50 раз, в Великобритании — более чем в 45 раз, во Франции — более чем в 48 раз, в Италии — более чем в 52 раза и в Германии — почти в 40 раз. Это означает, что объем реального производства в этих странах за указанный период возрос в 40-61 раз.

Однако, повсеместно наблюдается наличие непропорциональных среднегодовых темпов роста ВНП и темпов роста ВНП на душу населения. Это  связано с тем, что возросли государственные расходы на оборону страны, на полицию и национальную безопасность, на меры по охране окружающей среды и другие цели, а доля ВНП, идущая на потребление, упала. Это означает, что рост потребления на душу населения стран рыночной экономики в процентном выражении отставал от роста ВНП за этот период.

Каковы же основные факторы экономического роста? В экономической теории принято выделять факторы, лежащие как на стороне совокупного спроса, так и на стороне совокупного предложения. К последним относятся: 

а) количество и качество природных ресурсов, 

б) количество и качество трудовых ресурсов, 

в) объем основного капитала, 

г) уровень научно-технического прогресса (технология). 

От факторов совокупного спроса зависит реализация выросшего “национального пирога”, т.е. все элементы совокупного спроса должны обеспечивать полную занятость всех увеличивавшихся ресурсов. Кроме того, к факторам, связанным с совокупным спросом, относится и эффективное распределение ресурсов.

Американский экономист Эдвард Денисон из Брукинского института в своем труде “Исследование различий в темпах экономического роста”, попытался количественно определить, какая часть ежегодного прироста определяется каждым фактором производства.

Другими словами, Э. Денисон дезагрегировал факторы труда, капитала и фактор технического прогресса. Он сделал заключение, что повышение производительности труда является наиболее важным фактором, обеспечивающим рост реального продукта и дохода. Увеличение трудозатрат определяет 1/3 прироста реального дохода за этот период и 2/3 прироста обеспечивается повышением производительности труда. Последнее объясняется научно-техническим прогрессом, т.е. интенсивными факторами. В других странах развитой рыночной экономики были получены примерно такие же результаты.

Рассмотрим некоторые факторы более подробно. Важнейшим из них являются затраты труда. Этот фактор определяется прежде всего численностью населения страны. Однако часть населения не включается в число трудоспособных и не выходит на рынок труда, к ней относятся учащиеся, пенсионеры, военнослужащие и т.д. Желающие работать образуют так называемую рабочую силу. Кроме того, в составе рабочей силы выделяются безработные, т.е. те, кто имеет желание работать, но не может найти работу.

Однако измерение затрат труда числом занятых не в полной мере отражает действительное положение вещей. Наиболее точным измерителем затрат труда является показатель количества отработанных человеко-часов, позволяющий учесть суммарные затраты рабочего времени. Увеличение затрат рабочего  времени зависит от ряда факторов: от темпов прироста населения, от желания работать, от уровня безработицы, уровня пенсионного обеспечения и т.п. Все факторы меняются во времени и по странам, создавая исходные различия в темпах и уровнях экономического развития.

Наряду с количественными факторами важную роль играет качество рабочей силы и соответственно затрат труда в процессе производства. По мере возрастающего образования и квалификации работников происходит повышение производительности труда, что способствует повышению уровня и темпов экономического роста. Иначе говоря, затраты труда могут расширяться без какого-либо увеличения рабочего времени и численности занятых, а лишь за счет повышения качества рабочей силы.

Другим важным фактором экономического роста является капитал — это оборудование, здания и товарные запасы. Основной капитал включает и жилой фонд, потому что люди, живущие в домах, извлекают выгоду из услуг, предоставляемых домами. Современная экономическая теория трактует все факторы производства как оказывающие производительные услуги. Фабричные здания и конторы с их оборудованием являются факторами производства, потому что работники, вооруженные большим количеством машин, будут производить больше товаров. Товарные запасы также вносят свой вклад в производство.

Затраты капитала зависят от величины накопленного капитала. В свою очередь, накопление капитала зависит от нормы накопления: чем выше норма накопления, тем больше (при прочих равных условиях) размеры капиталовложений. Прирост капитала также зависит и от размера уже накопленных активов — чем они больше, тем меньше, при прочих равных условиях, скорость увеличения капитала, темп его роста. Так, например, размеры накопленного капитала в США и отдельных странах Европы велики и темпы его роста в 3-5 раз ниже, чем в таких странах, как Южная Корея, Тайвань, Бразилия и др., где процесс накопления начался сравнительно недавно. При этом надо иметь в виду, что объем основного капитала, приходящегося на одного работника, т.е. капиталовооруженность, является решающим фактором, определяющим динамику производительности труда. Если за определенный период возрастал объем капиталовложений, а численность рабочей силы увеличилась в большей степени, то производительность труда будет падать, так как сокращается капиталовооруженность каждого работника.

Важным фактором экономического роста является и земля, а точнее, количество и качество природных ресурсов. Очевидно, что большие запасы разнообразных природных ресурсов, наличие плодородных земель, благоприятные климатические и погодные условия, значительные запасы минеральных и энергетических ресурсов вносят весомый вклад в экономический рост страны. Однако наличие обильных природных ресурсов не всегда является самодостаточным фактором экономического роста. Например, некоторые страны Африки и Южной Америки обладают существенными запасами природных ресурсов, но до сих пор состоят в списках отсталых стран. Это означает, что только эффективное использование ресурсов ведет к экономическому росту.

Научно-технический прогресс является важным двигателем экономического роста. Он охватывает целый ряд явлений, характеризующих совершенствование процесса производства. Научно-технический прогресс (НТП) включает в себя совершенствование технологий, новые методы и формы управления и организации производства. НТП позволяет по-новому комбинировать данные ресурсы с целью увеличения конечного выпуска продукции. При этом, как правило, возникают новые, более эффективные отрасли. Увеличение эффективного производства становится основным фактором экономического роста.

      Проблемы экономического роста и структурные изменения в экономике.

 Первая проблема связана с все более усиливающимся загрязнением окружающей природной среды. Государству порой приходится вводить жестокие санкции против  предприятий. Многие экономисты подчеркивают, что такие законодательные мероприятия, как введение штрафов и налогов на загрязняющие природу предприятия привели к снижению выпуска соответствующей продукции и сдерживали экономический рост.

В связи с этой проблемой  встает вопрос о качестве экономического роста. Он выражается прежде всего в повышении эффективности производства на основе достижений НТП, в применении ресурсосберегающих технологий, в качественном преобразовании структуры и в составе совокупного работника и производства. В общем объеме производства повышается вес наукоемких отраслей производства, таких, как приборостроение, ЭВМ, электротехническое производство, атомная энергетика, производство синтетических смол, пластических масс, прогрессивных конструкционных материалов, другие производства, использующие достижения НТП.

Качество экономического роста проявляется и в том, что вещественное накопление прироста производства происходит главным образом за счет продукции тех отраслей, которые определяют технический прогресс и обслуживают потребности человека. Высокие темпы роста промежуточной продукции не могут в современных условиях служить адекватным показателем нового качества экономического роста. Не уголь, сталь, цемент и т. п. удовлетворяют непосредственные потребности человека, хотя, разумеется, без производства этой продукции невозможен выпуск автомобилей, строительство жилых домов и др. Речь идет о такой направленности развития, когда мощь страны определяется не масштабами добытого из недр земли сырья и изготовленных полуфабрикатов, а масштабами развития наукоемких видов производства, систем информационного обеспечения, широчайшим спектром товаров потребительского назначения, улучшением состояния окружающей среды, увеличением времени для полноценного досуга и т. п.

Следовательно, качественный экономический рост  в  дальнейшем возможен только при условии, когда будет прослеживаться четкий динамический процесс, выражающийся в изменении качественных показателей экономики, в использовании научно-технических достижений, позволяющих поставить природные силы и ресурсы на службу человеку.

Быстрый или, наоборот, нулевой и даже отрицательный экономический рост не всегда говорят о быстром экономическом развитии, топтании на месте или экономической деградации.

Структурные изменения в экономике страны  могут привести к такой ситуации, когда стагнация или сокращение выпуска одних видов продукции из-за падающего или неизменного спроса на них сопровождается быстрым ростом других видов продук­ции. Так, в США в 80-х г.г. не росло потребление стали, сельхозпродукции, легковых автомобилей, но одновременно увеличивался выпуск сложных изделий, например персональных компьютеров. Но и в выпуске компьютеров количественный рост недостаточно отражает другие аспекты их производства: продажи персональных компьютеров в США за 1981—1988 гг. выросли с 1.1 до 9.5 млн. шт., по стоимости — с 3.1 до 27.7 млрд. долл., а доллар за это время обесценился на 25 %. Таким образом, персональные компьютеры дешевели, хотя их технические характеристики и качество росли. При подсчете комплексного показателя экономического роста — ВВП — вышеуказанные моменты привели к тому, что он не до конца отражал динамику экономического развития США за 80-е гг.

Тем не менее, при всех его недостатках, экономический рост остается наиболее употребимым критерием экономического развития. Экономический рост может измеряться в физическом выражении (физический рост) и стоимостном (стоимостной рост). Первый способ более надежен (так как позволяет исключить воздействие инфляции), но не универсален: при расчете темпов экономического роста трудно вывести общий показатель для производства разных изделий. Второй способ употребляется чаще, однако не всегда возможно до конца “очистить” его от инфляции.  Правда, в статистике ряда стран измеряют макроэкономический рост на базе роста производства наиболее важных для этих экономик товаров, используя при этом их удельные веса в общем объеме производства.

Обзор мировой экономики 

Несмотря на существенную волатильность на финансовых рынках, восстановление мировой экономики идет согласно ожиданиям. Такой вывод содержится в квартальном "Глобальном экономическом прогнозе" Fitch Ratings. Все идет "по плану" в значительной мере за счет проведения стимулирующей политики на развитых рынках и сохраняющейся динамики на развивающихся рынках, заключают эксперты агентства. Fitch немного подкорректировало в сторону повышения свои прогнозы роста ВВП в мире до 3.0% в 2011 г. (с 2.9%) и 3.3% в 2012 г. (с 3.0%) относительно "Глобального экономического прогноза", вышедшего в октябре 2010 г. 

Меры в рамках стимулирующей политики, предпринятые правительством США, укрепили прогноз Fitch по росту в США. Сюда входит предлагаемое продление ряда налоговых мер и проведение второго раунда количественного ослабления. Поступающие данные также становятся более позитивными, включая сильный рост ВВП в четвертом квартале 2010 года на 3.2 процента по сравнению с третьим кварталом, а по итогам года увеличение ВВП составило 2.9 процента. Для сравнения, в 2009 году экономика США сократилась на 2.6 процента. Bloomberg отмечает, что аналитики ожидали более резкого увеличения ВВП в четвертом квартале: консенсус-прогноз 85 экономистов был на уровне 3.5 процента. Reuters же обращает внимание на другие цифры, представленные в отчете, в частности, по потребительским тратам и международной торговле. Так, чистый экспорт добавил в ВВП 3.44 процентного пункта, что является лучшим показателем за последние три десятилетия. Что касается потребительских расходов, то они росли наиболее высокими темпами за четыре года.

Bloomberg, в свою очередь, приводит еще одну любопытную цифру. По итогам четвертого квартала общая стоимость всей продукции и услуг составила 13.38 триллиона долларов, превзойдя докризисный рекорд четвертого квартала 2007 года, что отражает укрепление частного потребления и прибыльности компаний. Как следствие, Fitch пересмотрело в сторону повышения прогнозы по росту в США на 0.6% в 2011 г. и 2012 г. соответственно до 3.2% и 3.3%. 

В настоящее время Fitch относительно США ожидает более умеренные уровни безработицы в 9.1% в 2011 году и 8.7% в 2012 году. Несмотря на улучшение прогноза, агентство по-прежнему придерживается мнения, что восстановление продолжит быть умеренным по историческим стандартам в виду все еще слабых рынков труда и жилья. Сохранение слабого внутреннего спроса продолжает сказываться на перспективах роста в 2011 году – в сторону понижения с 1.6% до 1.5%. Правительство Японии также ожидает замедления экономического роста страны в следующем финансовом году, который начинается 1 апреля 2011 года. Замедление связано с завершением программ стимулирования и высоким уровнем йены, который негативно сказывается на экспортных доходах. 

Ожидается, что ВВП Японии вырастет на 1.5% в следующем фингоду после повышения на 3.1% в 2010 году. 

Fitch также немного скорректировало в сторону понижения среднесрочный прогноз по росту в Великобритании с 2.3% до 2.0% в 2011 г. и с 2.6% до 2.4% в 2012 г., отражая все еще слабый уровень потребительского доверия и деловой уверенности в контексте повысившейся волатильности в Европе и планов укрепления бюджета страны. 

Применительно к Еврозоне агентство отмечает, что, хотя экономические сложности, с которыми сталкиваются "периферийные" экономики Еврозоны, являются существенными, серьезность рыночной нестабильности не соответствует базовым фундаментальным факторам. Тем не менее, повышенная волатильность сказалась на перспективах роста в ряде стран, что привело к пересмотру в сторону понижения некоторых из прогнозов Fitch по росту в этом регионе. И, напротив, агентство скорректировало в сторону повышения прогноз по Германии ввиду мнения о том, что в настоящее время проявляется долговременный рост вместе с ожидаемым циклическим восстановлением после сокращения в 2009 году. В целом Fitch немного уменьшило свои прогнозы по росту для Еврозоны до 1.5% в 2011 г. В 2012 году агентство повысило прогноз по росту до 2.1%.

Развивающиеся рынки продолжают демонстрировать показатели выше ожиданий, и Fitch повысило прогноз по Китаю, Бразилии и Индии ввиду продолжения оживленного экономического роста. Fitch прогнозирует рост ВВП в 7.4% для стран БРИК (включая Россию) в 2011 году и в 2012 году. 

В то же время агентство скорректировало в сторону понижения прогноз по России, поскольку темпы восстановления оказались низкими отчасти по причине сильной засухи и жары, наблюдавшихся летом. Fitch ожидает, что по итогам текущего года экономика РФ вырастет на 3.7%, в следующем году - на 4.3%, в 2012 году - на 3.8%. Средняя годовая инфляция оценивается агентством в 2011 году на уровне 7.7%, в 2012 году - в 7%.

      Сам по себе экономический рост противоречив.  Так, например, можно добиться увеличения производства и потребления материальных благ за счет ухудшения их качества, условий жизни населения, экономии на очистных сооружениях. Добиться временного роста производства можно и за счет хищнической эксплуатации ресурсов. Однако, такой рост неустойчив и не имеет смысла. Поэтому экономический рост имеет смысл тогда, когда он сочетается с социальной стабильностью и социальным оптимизмом. Такой рост экономики предполагает обеспечение устойчивого роста уровня жизни  и сокращение бедности населения, более полное удовлетворение потребностей и рационализации  потребления, социальную стабильность и уверенность в будущем, достижение максимальной занятости, защиту окружающей среды и повышения экологической безопасности, снижение преступности.  

      Экономический рост относится к числу сложных и многогранных явлений. В экономике необходимо четко разграничивать понятие «экономический  рост» и «экономическое  развитие».  Так, экономическое развитие осуществляется и тогда, когда роста нет, но закладываются предпосылки  для  него, оно может выражаться в структурных преобразованиях, возможных новациях, которые непосредственно к экономическому росту не приводят.  Также развитие может идти и по нисходящей линии, когда не только нет количественного роста, но и идет процесс убывания свойств и качества продукта, услуг.

        По  сути  экономический  рост   является   результатом   общественного воспроизводства, который пройдя через стадии распределения и обмена проявляется в потреблении. Однако, при всей важности производства, экономический рост имеет смысл лишь тогда, когда служит потреблению.

Следовательно, экономический рост, зародившийся в недрах производственного процесса, обретает свое настоящее содержание и сущность только в конце воспроизводственной цепочки, когда произведенный продукт становится и реализованным, и потребленным.

   Конечной целью экономического роста является потребление, рост благосостояния. 

   Во всех промышленно развитых странах существует государственный сектор экономики и его размеры могут служить критерием экономической роли государства, которое мерами своего воздействия играет значительную роль в регулировании экономического роста.

       Государство обеспечивает свое участие в экономическом процессе путем прямого или косвенного вмешательства.

     Прямое вмешательство государства предполагает принятие законодательных актов, призванных упорядочить и развивать отношения между всеми  элементами рыночной системы, а косвенное вмешательство государства в зависимости от его цели - направление на стимулирование капиталовложений  и  восстановление равновесия между сбережениями и инвестициями, обеспечение полной занятости населения, стимулирование экспорта и импорта товаров, капиталов и рабочей силы, воздействие на общий уровень цен в целях их  стабилизации, также цен на некоторые  специфические товары, поддержку устойчивого экономического роста, и некоторые другие цели.

    Одним из главных направлений государственного регулирования экономики является накопление капитала, который  всегда служит главной целью хозяйственной деятельности в рыночной экономике и в первую очередь соответствует экономическим интересам субъектов хозяйствования. Следовательно,  создавая дополнительные стимулы и возможности всем инвесторам или их отдельным группам по отраслям и территориям, регулирующие органы воздействуют на экономический цикл и структуру.

     Государственное регулирование занятости - это поддержание нормального соотношения между спросом и предложением рабочей силы и должно удовлетворять потребность экономики в квалифицированных и дисциплинированных работниках, заработная плата которых служит для них достаточной мотивацией к труду. Нежелательно резкое снижение занятости, так как это может привести к увеличению армии безработных, снижению потребительского спроса, налоговых поступлений, росту расходов на пособия, а самое главное, опасно социальными последствиями.

       Постоянным объектом внимания государственных органов является также регулирование денежного обращения, в частности, борьба с инфляцией, представляющей серьезную опасность для экономики. Регулированием денежного обращения государство также воздействует и на другие объекты,  такие как условия накопления, цены, социальные  отношения. Состояние платежного баланса является объективным показателем экономического здоровья страны. Во всех странах с рыночным хозяйством государство постоянно осуществляет оперативное и стратегическое регулирование   платежного баланса путем воздействия на экспорт и импорт, движение капитала, повышение и понижение курсов национальных валют,  торгово-договорной  политики и участия в международной экономической интеграции. Также, к одному из главных объектов регулирования государством необходимо отнести и цены, динамика и структура которых отражает состояние экономики. В то же время сами цены сильно влияют на структуру хозяйства, условия капиталовложений, устойчивость национальной валюты, социальную атмосферу. 

      Государственные регулирующие инстанции стремятся влиять и на другие объекты государственного регулирования экономики, например, заинтересовать частные фирмы в развитии научных исследований и внедрении их результатов, в экспорте товаров, капиталов и накопленных знаний и опыта. 

     Государственное регулирование экономикой и ее ростом осуществляется административными и экономическими средствами.

      Административные средства не связаны с созданием дополнительного материального стимула или опасностью финансового ущерба. Они базируются на силе государственной власти и включают в себя меры запрета, разрешения и принуждения. Административные средства регулирования в развитых странах с рыночной экономикой используются в незначительных масштабах. Их сфера действия в основном ограничивается охраной окружающей среды и созданием минимальных бытовых условий относительно слабо социально защищенных слоев населения. Однако, в критических ситуациях их рол сильно возрастает, например, во время войны, критического положения в экономике. Самыми крупномасштабными административными акциями по регулированию экономики в послевоенной Японии были денежная реформа и разукрупнение ведущих концернов.

     Экономические средства государственного регулирования можно разделить на средства денежно-кредитной и бюджетной политики.

     Самостоятельным объектом и инструментом государственного регулирования экономики является государственный сектор в экономике. Высшая форма государственного регулирования экономики - это государственное экономическое программирование, охватывающее многочисленные цели и весь набор инструментов государственного регулирования экономики. К основным экономическим средствам отнесят:  

- регулирование учетной ставки (дисконтная политика, осуществляемая центральным  банком); 

- установление и изменение размеров минимальных резервов, которые финансовые институты страны обязаны хранить в центральном банке;  

- операции государственных учреждений на рынке ценных бумаг, такие как эмиссия государственных обязательств, торговля ими и погашение. 

 При помощи этих инструментов государство стремиться изменить соотношение спроса и предложения на финансовом рынке (рынке ссудных капиталов) в желаемом направлении. По мере относительного снижения роли рынков свободных капиталов в финансировании капиталовложений и, особенно в связи с уменьшением роли фондовой биржи и ростом самообеспечения крупных компаний финансовыми средствами действенность этих инструментов в наиболее  развитых странах несколько ослабела.

     Главным инструментом мобилизации финансовых средств для покрытия государственных расходов являются налоги. Они также широко используются для воздействия на деятельность субъектов хозяйствования. Это фискальная роль налогов. Но главная роль налогов - регулирующая. Государственное регулирование при помощи  налогов зависит в решающей степени от выбора налоговой системы, а также от видов и размеров налоговых льгот. Налоги в государственном регулировании экономики играют двоякую роль. Это главный источник финансирования государственных расходов, материальная основа бюджетной политики, а с другой стороны, это инструмент регулирования.

Задача государственных бюджетных органов - не просто обложить налогами те или иные источники поступления средств, а создать тонко настраиваемый механизм воздействия на хозяйственное поведение юридических и физических лиц. Для этого используются временно или селективно предоставляемые налоговые скидки, отсрочка уплаты налогов.

    Государственные капиталовложения осуществляются в значительной степени в государственном секторе экономики, играющем важнейшую роль в государственном регулировании экономики. Он является одновременно объектом и инструментом воздействия на частное хозяйство.

   Значительная часть государственного сектора - это объекты инфраструктуры, в большинстве случаев нерентабельные. Другая их часть - государственные предприятия в сырьевых и энергетических отраслях, где требуются большие инвестиции, а оборачиваемость капитала медленная.

Рентабельность государственных фирм, как правило, ниже, чем  частных. Часть государственного сектора - это пакеты акций смешанных частно - государственных компаний.

   В целом государственный сектор служит дополнением частного хозяйства в такой мере, где и насколько мотивация для частного капитала  оказывается недостаточной.  В результате государственный сектор служит повышению эффективности народного хозяйства в целом и является одним  из инструментов перераспределения валового внутреннего продукта.

    Размеры государственного сектора, его доля в национальной экономике, изменяются не только в результате нового строительства и приобретения, но и как следствие приватизации - продажи рентабельных, реконструированных объектов государственного сектора частному капиталу. 

     Практически все рычаги воздействия на процесс воспроизводства внутри страны оказывают существенное влияние на внешнеэкономические связи:

изменение учетной ставки, налогообложения, новые льготы и субсидии на инвестиции в основной капитал и др.

    Государственное регулирование экономики является необходимым для осуществления социальной политики в широком смысле. Коллективное   потребление или удовлетворение общественных потребностей (здравоохранение, образование, поддержка неимущих, безработных и пр.) невозможны без использования государственных рычагов и организаций.

       Успех государственного регулирования экономики проявляется в темпах роста, улучшения структуры хозяйства, росте занятости, здоровом платежном балансе, снижении темпов инфляции, повышении жизненного уровня, а также отражаются в показателях, не всегда поддающихся точному количественному измерению: в уровне социальной напряженности (забастовки, демонстрации, различные выступления), оценки государственного регулирования экономики средствами массовой информации, состояние окружающей среды, качество жизни.

   Экономический рост в масштабе всей национальной экономики может быть представлен как увеличение объема производства товаров и услуг за  некоторый период времени. Важным является тот факт, что при анализе экономического роста во внимание принимается только изменение реального  роста ВНП (ВВП).

 Тенденция изменения номинальных показателей не может рассматриваться как экономический рост. Экономический  рост обеспечивает прирост производства, используемый для решения внутренних и международных социально-экономических проблем любого государства.

Проблемы экономического роста встали перед человеком в последние 200 лет, особенно в 20 веке. Это вовсе не означает, что экономический рост раньше никого не волновал. До начала 19 века он был заметен только в течение десятков лет, а до 18 века - и в течение сотен лет. Из экономистов даже саму проблему экономического роста прежде никто не ставил. Впервые о нем заговорили меркантилисты, и то лишь косвенно. Более или менее предметно эту проблему поставил физиократ Ф. Кенэ.

Какова основная проблема экономического роста? Каким образом можно увеличить производство валового национального продукта или национального дохода и на сколько? Это центральный вопрос, решаемый любой страной в наше время. Он сам по себе чрезвычайно важен, но в условиях формирования единого мирового хозяйства приобретает особую остроту, так как связан, во-первых, с более или менее равномерным развитием структуры этого хозяйства, во-вторых, с большей или меньшей болезненностью вхождения в него той или иной страны. Поэтому этот вопрос в наше время остается достаточно актуальным.

Экономический рост означает, прежде всего, количественное увеличение производственных ресурсов и объемов производимого продукта, т.е. прирост нового общественного продукта. Однако эти количественные изменения неизбежно связаны с качественными преобразованиями: совершенствованием личного и вещественного факторов производства в связи с НТП, формами хозяйствования, регулирующей ролью государства и интеграционными процессами. Причем эти преобразования обусловлены не только экономическими факторами, но и социальными, политическими, демографическими, психологическими. Значит, количественные изменения производства нельзя рассматривать вне определяющих его качественных характеристик.

Сущность экономического роста состоит в разрешении и воспроизведении на новом уровне основного противоречия экономики: противоречия между ограниченностью производственных ресурсов и безграничностью роста общественных потребностей. Экономический рост выражается в количественном увеличении и качественном совершенствовании ВВП и его составляющих.

Экономический рост - это количественное увеличение и качественное совершенствование общественного продукта и факторов его производства. Экономический рост занимает центральное место в воспроизводственном процессе. Это связано с тем, что, 

1 - экономический рост определяет уровень экономического развития страны, степень удовлетворения потребностей и уровень жизни; 

2 - экономический рост определяет место страны среди других стран мира, ее конкурентоспособность, возможности влияние на мировое экономическое и политическое развитие; 

3 - экономический рост определяет перспективы развития страны во всем их многообразии.

Следует различать условия экономического роста и его результаты. К условиям экономического роста следует отнести: 

- состояние материально-технической базы, 

- наличие квалифицированной рабочей силы, 

- научно-технический прогресс и постоянное обновление производственного аппарата, 

- оптимальную структуру производства, 

- развитие инфраструктуры, 

- кооперацию и специализацию, 

- природные ресурсы и обеспеченность ими предприятий, 

- экономическую самостоятельность предприятий и развитие рынка, 

- экономическую политику государства и другие условия.

Условия экономического роста - это возможности, которыми располагает страна, ее экономический потенциал, это уровень развития производительных сил и соответствующие им производственные отношения. Среди последних это, прежде всего, адекватные формы собственности, которые дают простор для эффективной реализации факторов производства. Макроэкономика стран мира свидетельствует, что экономический рост эффективно осуществляется в странах с высоким уровнем демократии, свободой предпринимательства, развитыми рыночными отношениями при минимальном вмешательстве государства в процесс воспроизводства.

Результаты экономического роста проявляются в уровне производительности труда, темпах прироста валового национального продукта (ВНП) и национального дохода, в степени удовлетворения потребностей и в уровне жизни населения. С позиций производства экономический рост проявляется в постоянном совершенствовании факторов производства и производственных отношений, внедрении новых технологий, что, в конечном счете, характеризует уровень экономического развития страны и уровень, ее экономической мощи.

Каждая страна решает следующие проблемы экономического роста:

- определение тенденции и источников (факторов) роста;

- обеспечение устойчивости экономического роста в долгосрочной перспективе;

- определение последствий, которые может иметь страна, выбирая ту или иную модель технологического развития;

- каких темпов роста добиваться для установления новой структуры народного хозяйства и в какие сроки;

- как измерить конкретно действие факторов экономического роста, их результативность.

Понятие экономический рост с учетом качественных характеристик ближе к понятию «экономическое развитие», но не тождественно ему. Рост есть составляющая экономического развития, которое понимается как процесс, включающий периоды роста и спада, количественных и качественных изменений в экономике. 

В трактовке экономического роста обязательно присутствуют качественные и количественные стороны этого понятия. Первая отражает в динамике изменения объемов производимого продукта (общественного, национального), вторая -- способности экономической системы удовлетворять растущие потребности. Эти стороны обязательно взаимосвязаны, и связь эта достаточно сложная. Сам по себе рост выпускаемого продукта, даже значительный, не обязательно влечет за собой новое качество и улучшение жизни общества. Например, нерациональное использование сырья и топлива сводит к нулю достижение большого роста в добывающих отраслях и не дает увеличения реально необходимых общественных продуктов. Также увеличение объемов военного производства не означает повышение уровня жизни.

Достижение превосходства в результате экономического роста какой-то страны над другой страной по абсолютному объему производства материальных благ окончательно не решает ее влияния на мировые процессы. Об этом в конечном итоге свидетельствует уровень экономического развития.

Под уровнем экономического развития страны понимается объем производства материальных благ в расчете на душу населения и, прежде всего, национального дохода. Например, Россия считается одним из самых экономически мощных государств, так как по производству валового национального продукта находится на пятом месте в мире (после США, Китая, Японии, Германии). В то же время по уровню производства продукции на душу населения она стоит на одном уровне с наиболее отсталыми странами Азии и Африки (на уровне Верхней Вольты), т. е. уровень ее экономического развития является очень низким. Может быть и наоборот. Небольшая страна (например, Нидерланды) может иметь незначительный экономический потенциал и небольшую экономическую мощь. И одновременно достичь высокого уровня экономического развития (например, Кувейт, Швеция).

Экономический рост может оцениваться также на основе стоимостных и натуральных показателей. К ним относятся:

1. темпы роста промышленной и сельскохозяйственной продукции, национального дохода и валового национального продукта;

2. уровень производительности труда;

3. производство промышленной и сельскохозяйственной продукции в целом и в расчете на душу населения;

4. показатели научного и технического прогресса;

5. уровень жизни населения.

Факторы экономического роста - это причины, рождающие экономический рост.

Под факторами экономического роста понимаются те явления и процессы, которые определяют возможности увеличения реального объема производства, повышения эффективности и качества роста.

Фактически это факторы производства (производственные факторы), они же экономические ресурсы, но называемые факторами роста в связи с тем, что при рассмотрении экономического роста их анализируют под несколько другим углом.

Факторы экономического роста взаимосвязаны и переплетены. Так, труд весьма производителен, если работник использует современное оборудование и материалы под руководством способного предпринимателя в условиях хорошо работающего хозяйственного механизма. Поэтому точно определить долю того или иного фактора экономического роста достаточно сложно. Более того, все эти крупные факторы являются комплексными, состоят из ряда более мелких элементов, вследствие чего факторы можно перегруппировывать.

Так, по внешне- и внутриэкономическим элементам можно выделить внешние и внутренние факторы (например, капитал делится на поступающий в страну извне и на мобилизуемый внутри страны, а последний можно разделить на используемый внутри страны и на вывозимый за ее пределы и т. д.).

Факторы оказывают как прямое, так и косвенное воздействие на экономический рост, поэтому по способу воздействия на экономический рост различают прямые и косвенные факторы.

Прямыми называются те, которые непосредственно определяют физическую способность к экономическому росту. К ним относятся:

1) увеличение численности и повышение качества трудовых ресурсов;

2) рост объема и улучшение качественного состава основного капитала;

3) совершенствование технологии и организации производства;

4) повышение количества и качества вовлекаемых в хозяйственный оборот природных ресурсов;

5) рост предпринимательских способностей в обществе.

Косвенные факторы влияют на возможность превращения этой способности в действительность. Они могут способствовать реализации потенциала, заложенного в прямых факторах, или ограничивать его. Главными из них можно считать:

1) снижение степени монополизации рынков;

2) уменьшение цен на производственные ресурсы;

3) снижение налогов на прибыль;

4) расширение возможности получения кредитов.

Если изменения косвенных факторов происходят в обратном направлении (увеличивается степень монополизации рынков, растут налоги и пр.), то экономический рост будет сдерживаться. Так, удорожание производственных ресурсов является одной из причин, стимулирующих промышленные предприятия к снижению реальных объемов производства и занятости.

Также можно выделить следующие факторы экономического роста:

1. Наличие природных ресурсов в количественном и качественном аспектах.

2. Количество трудовых ресурсов и их качественное состояние (образовательный и квалификационный аспекты).

З. Объем основных производственных фондов (капитала) и их техническое состояние (изношенность, производительность, надежность).

4. Технология (ее новизна, внедряемость, быстрота ее смены, результативность, окупаемость).

Указанные четыре фактора называются факторами предложения, так как именно их предложение делает экономический рост физически возможным.

5. Степень полноты и эффективности использования природных, производственных и трудовых ресурсов.

6. Эффективное и справедливое распределение растущего объема ресурсов и растущего объема реальной продукции.

Природные ресурсы в качестве условий производства ограничены запасами в природе, их количество и доступность постепенно снижаются. Общество должно учитывать это обстоятельство. Растущие масштабы вовлечения природных ресурсов в производство и несовершенство их переработки и использования порождают проблемы, приобретающие глобальное значение. Их можно разделить на две группы. Первая связана с иссякаемостью природных запасов. Пока общественное производство не столь активно развивалось, человек брал все. Со временем проблема исчерпаемости ресурсов приобретала местный характер, затем региональный, национальный. Сегодня она выходит на Мировой уровень.

Вторая группа проблем связана с последствиями использования ресурсов. Последние полтора века прогресс в производительных силах привел к настоящему экологическому кризису. Экологи оценивают сложившуюся ситуацию как критическую. С экономической точки зрения сохранение окружающей среды ведет к дополнительным затратам на устранение отрицательных последствий использования ресурсов или их предупреждение. Необходимость этих мер вступает в противоречие со стремлением получить максимальную прибыль, достижение которой осуществляется путем снижения издержек производства. Природные ресурсы являются источником роста с количественной стороны, обеспечивая растущие объемы производства, а с качественной стороны источником роста выступает весь комплекс прилагаемых мер по оптимизации их использования. Сами по себе природные ресурсы нейтральны по отношению к экономическому росту.

Рост населения и трудовых ресурсов традиционно рассматривается как фактор, стимулирующий экономическое развитие. Для развивающихся стран с их избытком рабочей силы быстрый рост населения не всегда является позитивным явлением, эффект от роста населения зависит от способности экономической системы создать рабочие места для новых работников. Эта способность часто увязана с темпами накопления капитала и развитием таких факторов производства, как предпринимательская инициатива.

Накопление капитала имеет место, когда часть текущего дохода сберегается и инвестируется с целью увеличения будущих доходов. Новые фабрики, оборудование и материалы - все это увеличивает запас физического капитала, которым располагает страна. Помимо этих прямых инвестиций в производство существуют еще вложения в социальную и экономическую инфраструктуру - дороги, энергетику, коммунальное хозяйство и транспорт. Такие инвестиции сопутствуют производственным, обеспечивая общие условия для хозяйственной деятельности.

Инвестиции в человеческий капитал повышают качество рабочей силы и часто способны дать больший производственный эффект, чем рост числа занятых. Эффективность всех форм образования, в свою очередь, возрастает при соответствующих инвестициях в их материальную базу - оборудование, здания, материалы (книги, персональные компьютеры, учебные и научные приборы и т.д.). Качественная подготовка преподавателей и наличие хороших учебников  могут внести существенный вклад в повышение квалификации и производительности работающих. Поэтому вложения в человеческий капитал аналогичны по своим результатам повышению качества земельных ресурсов посредством осуществления инвестиций.

Технический прогресс - третий базовый компонент роста - многие экономисты считают самым важным. В своей простейшей форме он означает появление новых, более эффективных способов производства товаров. Существует три основных разновидности прогресса: нейтральный, трудосберегающий и капиталосберегающий. Нейтральный технический прогресс имеет место, когда рост производства достигается при тех же объеме и структуре затрат факторов. Примером этого может служить такая простейшая инновация в производстве, как разделение труда (оно увеличивает производительность и возможности потребления, почти не требуя каких-то дополнительных затрат). В отличие от нейтрального капитало- и трудосберегающий технический прогресс позволит увеличить производство при неизменных затратах какого-то одного фактора - капитала либо труда. Компьютеры, автоматические  станки, электродрели, тракторы, механические плуги - все эти и многие другие виды современных машин можно назвать трудосберегающими формами технического прогресса. Капиталосберегающий технический прогресс - менее распространенное явление. 

Взаимодействие факторов экономического роста зависит часто от внешнего влияния на их поведение, в первую очередь, со стороны государственного управления, которое можно выделить в качестве надстроечного фактора. Государственные программы экономического развития включают цели обеспечения экономического роста. Государство как минимум обеспечивает правовую основу отношений. А это по-разному может влиять на протекание экономических процессов. В данном случае речь идет о степени влияния государства на экономические процессы, о формах и методах госрегулирования.

Экономический рост выступает всегда как результат действия экономических и неэкономических факторов. К последним относятся военно-политические, географические, климатические, национальные, демографические, культурные и т. д. Влияние тех или иных факторов может быть более или менее заметным, но нивелировать их невозможно, тем более в их совокупности. Совершенно очевидно, что влияние этих факторов может быть как негативным, так и позитивным.

Но общество никогда не использует на все сто процентов свои возможности, так как всегда приходится решать не только вопрос максимального использования факторов роста, но и порождаемые ими социальные и экономические противоречия. К тому же общество не всегда готово к использованию  резко увеличившего свое воздействие фактора.

В целом наиболее упрощенно экономический рост можно представить как результат воздействия двух обобщенных факторов вместе и каждого в отдельности:

1. вовлечение большого количества ресурсов;

2. более эффективное их использование.

Тогда экономический рост предстает как результат умножения затрат на его производительность.

Современные теории экономического роста сформировались на основе двух источников: неоклассической теории, уходящей своими корнями к теоретическим взглядам Ж.Б. Сэя и получившей законченное выражение в работах Дж. Кларка (США), и кейнсианской теории макроэкономического равновесия.

В центре неоклассического направления стоит идея оптимальности рыночной системы, рассматриваемой как совершенный саморегулирующий механизм, позволяющий наилучшим образом использовать все производственные факторы не только отдельному экономическому субъекту, но и экономике в целом.

В реальной экономической жизни общества это равновесие нарушается. Однако моделирование равновесия позволяет найти отклонение реальных процессов от идеала. Наиболее известны следующие модели:

- факторная модель Кобба-Дугласа;

- простая односекторная модель экономической динамики Р. Солоу;

- модель краткосрочного экономического развития Дж. Кейнса;

- модель динамического равновесия Харрода-Домара.

Общественное благосостояние - это не просто состояние по обеспеченности благами. Общественное благосостояние это

- экономическое отношение по поводу образования национального дохода, его распределения, перераспределения и использования; 

- совокупность общественно-нормальных условии, необходимых для расширенного воспроизводства каждого индивида общества как требования научно-технического прогресса.

Об общественном благосостоянии, в конечном счете, можно судить по наличию среднего класса в обществе, по росту благосостояния среднего класса, а также по наличию условий для гармонизации личности (в смысле расширенного воспроизводства всех членов общества).

В экономике должно происходить не только простое воспроизводство трудовых ресурсов, но и количественное и качественное расширение среднего класса, а также гармоничное развитие личности. 

Всестороннее развитие личности предполагает

- определенный уровень физической культуры;

- культурный уровень;

- духовное совершенствование;

- моральные устои;

- образовательный уровень, а также способность к продвижению и т.д. Здоровый, образованный, культурный человек - это двигатель НТП.

Именно гармоничная личность может принести обществу высокие общественные дивиденды, выражающиеся в росте производительности и качества труда. 

Всегда человек стоит над техникой, ведь ее создает он. Чем более образованный человек, тем более совершенная техника появляется на свет. Конкурентные преимущества страны в современном быстро меняющемся технологическом мире, пожалуй, в наибольшей степени зависят от качества ее трудовых ресурсов и инвестиций в человеческий капитал с целью усиления способности людей к творчеству, адаптации к новым технологиям. Конечно, человеческий капитал специфичен. Ему очень трудно дать стоимостную оценку, трудно просчитать время окупаемости инвестиций, возможно, не всегда будут они оправданы. И все же инвестиции в человеческий капитал посредством предоставления больших возможностей в области образования могут намного повысить их экономическую продуктивность. 

Одним из главных показателей экономического роста и общественного благосостояния многие экономисты считают валовой внутренний продукт (ВВП) и национальный доход (НД). Экономический рост измеряемый с помощью ВВП для определения общественного благосостояния не совсем справедливо. Действительно, что дает этот ВВП людям? Более того, история показывает, что быстрее всего ВВП рос во времена коллективизации и индустриализации, когда большая часть населения влачила нищенское существование. ВВП - вверх, доходы - вниз.

Получается, что мы производим нечто, а денег, чтобы это себе купить, у нас все меньше. Но если это никто не покупает, то оно, по идее, и не должно расти: в рыночной экономике спрос рождает предложение. Значит потребитель все-таки существует - это государство.

Что касается качества жизни, то оно, хотя и существенно зависит от материального достатка, но не определяется им целиком. Важный критерий качества жизни - удовлетворенность жизнью, который предполагает степень раскрытия духовных и физических возможностей человека, придания деятельности творческого характера и т.п.

Показателем общественного благосостояния являются и реальные располагаемые денежные доходы населения.

Чем больше накоплений, тем возможнее экономический рост и увеличение общественного благосостояния в будущем (эффект мультипликатора). Но здесь существует и противоречие: чем больше накоплений (т.е. увеличение благосостояния будущих поколений), тем меньше текущее потребление (для нынешнего поколения). Поэтому важно определить оптимальную норму накопления с точки зрения наибольшего прироста дохода на душу населения и для данного поколения людей, и для последующих. 

Модель экономического кругооборота позволяет рассмотреть основные потоки в экономике. Пусть производится один вид товара (хлеб) с помощью одного фактора — труда.

В данном упрощенном случае домашние хозяйства продают фирмам свой труд, покупая на полученные деньги хлеб. В свою очередь, стоимость хлеба, продаваемого фирмами домашним хозяйствам, равна стоимости использованного при его производстве труда.

Выводы.

1. Продукт всегда равен доходу. Стоимость произведенного продукта обязательно распадается на доходы производителей.

2. Расходы равны доходу. В данном случае национальный доход (Y) равен потребительским расходам домашних хозяйств (С) Y=С.

Эти выводы верны и в том случае, если в экономике производятся разные виды товаров с использованием разных факторов производства.

Усложним схему, введя государство и заграницу, а также учтя сбережения.

Тогда не все доходы домашних хозяйств превращаются в расходы на товары, произведенные в стране. Есть три способа использования денежных средств (национального дохода), не связанных с приобретением товаров и услуг произведенных национальными фирмами: 

а) сбережения (S); 

б) уплата налогов (Т); 

в) импорт (М). 

Эти способы расходования денежных средств называются утечками из кругооборота продукта и дохода.

Следовательно, Y в процессе его использования распадается на потребительские расходы домашних хозяйств, включая расходы на импорт (С), сбережения домашних хозяйств (S) и налоги (Т) Y = C+S+T.

С другой стороны существуют три вида расходов на отечественные товары, которые не являются расходами домашних хозяйств: 

а) инвестиционные расходы фирм (I); 

б) государственные расходы (G); 

в) экспорт (X). 

Такие расходы называются инъекциями, производимыми в кругооборот.

Совокупные расходы на национальный продукт:

Y = C + I+G + X - M,

записанные в виде уравнения, называются основным макроэкономическим тождеством.

Выражение (Х-М) представляет собой чистый экспорт товаров и услуг. 

 Поскольку доходы равны расходам, то

Y=C+S+ T=C+I+G+X-M.

Отсюда

S+T+M=I+G+X.

Следовательно, «утечки» равны «инъекциям». Однако в отдельных парах «утечек» и «инъекций» равенства может и не быть: сбережения домашних хозяйств S не обязательно равны инвестициям I, налоги Т не обязательно равны государственным расходам G, экспорт X не обязательно равен импорту М.

Поскольку государственные сбережения есть разница между налогами и государственными расходами SG=T—G, а сбережения иностранцев есть разница между импортом и экспортом (SF = M—X), то сумма сбережений домашних хозяйств, государства и иностранцев обязательно равна инвестициям: I=S+SG+SF

Из последнего уравнения следует:

1. Дефицит госбюджета уменьшает инвестиции, поскольку для его покрытия государство вынуждено оттягивать на себя часть свободных ресурсов финансового рынка.

2. Отрицательный чистый экспорт страны увеличивает инвестиции за счет иностранных инвестиций. У иностранцев образуются свободные деньги, вырученные в данной стране, которые они имеют возможность вложить в ее экономику. Можно сказать и так: если страна не может предложить иностранцам достаточное количество своих товаров в обмен на импорт, то ей приходится либо брать у иностранцев деньги взаймы, либо продавать им свои предприятия. И то, и другое означает иностранные инвестиции в национальную экономику.

В разных странах имеются свои модели национального счетоводства. Так, британо-американская модель ориентирована на учет прибыли и предназначена для удовлетворения запросов инвесторов и кредиторов (используется в США, Голландии, Австралии, Канаде, Гонконге, Великобритании, Индонезии, некоторых государствах Африки и Юго-Восточной Азии). Континентальная модель ориентирована на материально-производственный учет и предназначена для обеспечения взаимосвязей бизнеса и банков, которые, в основном, удовлетворяют финансовые запросы компаний (используется в большинстве стран Европы, Японии, некоторых африканских странах). Распространены также южноамериканская и исламская модели.

Международная система (международный стандарт учета) базируется на учете затрат. Она ориентирована на обеспечение международной согласованности учета интересов международных компаний и иностранных валютных рынков. 

Основополагающим принципом национального счетоводства является теория равновесия. Проблема макроэкономического равновесия — это проблема выбора, устраивающего всех в обществе, при котором способ использования ограниченных производственных ресурсов и их распределение между различными хозяйствующими субъектами (агентами) сбалансированы. Эта сбалансированность означает, что достигается совокупная пропорциональность:

• производства и потребления;

• ресурсов и их использования;

• предложения и спроса;

• производства и его результатов;

• материально-вещественных и финансовых потоков.

Основой СНС является национальный объем производства. Существует несколько показателей национального объема производства: валовой внутренний продукт, валовой национальный доход, валовой национальный продукт, чистый национальный продукт, национальный доход, личный доход, валовое сбережение и валовое накопление.

В ВВП не включаются непроизводственные сделки — финансовые и продажа подержанных вещей. К финансовым сделкам относятся: трансфертные платежи (выплаты по страхованию, пособия по безработице, пенсии); частные трансферты, сделки с ценными бумагами.

При подсчете ВВП учитывается производство товаров и услуг, разрешенных законом. 

Номинальный ВВП включает сумму всех товаров и услуг, произведенных за год и измеренных в текущих рыночных ценах. Следует учитывать, что часто рост ВВП оказывается фиктивным из-за роста цен. Поэтому, если ВВП оценивается в сопоставимых ценах, то есть при его оценке вычтен прирост цен за счет инфляции, — это реальный ВВП.

Под потенциальным ВВП понимается возможный национальный объем производства, полученный при полной занятости и стабильном уровне цен.

Наконец, фактический ВВП — это национальный объем производства, созданный в условиях циклической безработицы.

Следует иметь в виду, что если каждый год реальный ВВП прирастает на 4 %, то состояние экономики считают нормальным.

О спаде производства свидетельствует прирост реального объема производства ниже 4 %.

Разница между потенциальным и фактическим ВВП представляет собой дефицит ВВП, а соотношение номинального ВВП с реальным, умноженное на 100%, называется дефлятором ВВП. Дефлятор — это индекс цен, характеризующий рост или падение инфляции. С помощью дефлятора можно посчитать любой макроэкономический показатель в номинальном и реальном выражении.

ВВП не предназначен для измерения производства товаров и услуг за пределами национальной экономики. Для этого используется показатель валового национального дохода (ВНД). Он больше ВВП на величину первичных доходов, полученных субъектами «хозяйствования данной страны из-за границы за минусом первичных доходов, выплаченных субъектам, не являющимся резидентами данной страны:

ВНД = ВВП + первичные доходы (зарплата, доходы от собственности, предпринимательский доход), полученные от «остального мира», — первичные доходы, выплаченные «остальному миру».

В количественном отношении различие между ВВП и ВНД составляет не более 1%.

Макроэкономические показатели находятся в следующей зависимости между собой:

ВНД = ВВП + первоначальные доходы, полученные резидентами данной страны из-за границы (доходы от собственности, оплаты труда, предпринимательский доход), - первичные доходы, выплачиваемые за границу.

ВВП = рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, производимых на территории данного государства.

ВНП = овьем продукции, произведенной субъектами национальной экономики в любой точке земного шара.

ВВП = ВНП + чистый доход (объем производства), созданный иностранными субъектами информации на территории данного государства. 

ВНРД = ВНД + сальдо текущих трансфертов, полученных резидентами данной страны из-за границы.

НД = ЧВП - чистый доход, созданный в национальной экономике иностранными фирмами, - косвенные налоги на бизнес.

ЧВП = ВВП - А.

ЧНП = ВНП - А

ЛД = совокупный доход, выплаченный домашним хозяйствам до оплаты ими индивидуальных налогов.

РД = ЛД - индивидуальные налоги (или ВП + ВС).

В макроэкономике определяют еще один важный показатель — национальное богатство (НБ). НБ есть совокупность материальных благ (средств производства и предметов потребления), накопленных в стране на определенную дату. В его состав входят:

а) национальное имущество (производственный и непроизводственный капитал, запасы и резервы предметов потребления, предметы длительного пользования, резервы средств производства);

б) природные ресурсы, вовлеченные в экономический оборот (земля, леса, богатства недр).

В настоящее время в НБ считают необходимым включать квалификацию рабочей силы, имеющиеся изобретения, технологии, экономическую информацию (интеллектуальную собственность).

Все перечисленные показатели являются зависимыми и производными от объема национального производства. Однако в настоящее время экономисты пришли к выводу, что объем национального производства неполно отражает благосостояние общества. Элементами благосостояния считают:

• самообслуживание — уход за детьми и квартирой, приготовление пищи, ремонт жилья или автомобиля собственными силами;

• рост свободного времени — сокращение рабочей недели, увеличение отпусков;

• улучшение качества продукции, расширение ее ассортимента и др.

Для анализа социально-экономического уровня развития в отдельных странах и в мире в целом с 1990-х годов стал применяться универсальный интегральный показатель — индекс развития человеческого потенциала (ИРЧП). Его расчет сводится к построению интегрального показателя за определенный год по значениям:

• ожидаемая продолжительность жизни на конкретную дату — от 25 до 85 лет;

• доля грамотных — от 0 до 100%;

• доля учащихся начальных, средних, высших учебных заведений в соответствующей возрастной группе — от 0 до 100%;

• доход, измеряемый показателем ВВП на душу населения, — от 100 до 40 000 долларов США.

Величина ИРЧП показывает перспективы развития той или иной страны для того, чтобы достичь некоторых поставленных целей: 

- средней продолжительности жизни — 85 лет; 

- доступа всех к образованию и нормальному уровню жизни. Чем ближе значение ИРЧП и его составляющих к 1, тем выше уровень человеческого развития страны, тем более социально и интеллектуально ориентирована экономика.

Экономика может находиться в равновесном или неравновесном состоянии. Формами проявления равновесия являются, например, равновесие между совокупным спросом и совокупным предложением, между совокупными доходами и совокупными расходами, равновесие между спросом и предложением рабочей силы. Как правило, для национальной экономики характерно макроэкономическое неравновесие. В оценке равновесия национальной экономики особое значение имеют уровень цен, уровень занятости и ставка процента.

Измерение уровня цен необходимо, во-первых, для диагноза состояния экономики страны (имеет ли место инфляция или дефляция, что служит основой для выбора или переориентации методов и направлений государственного регулирования), а во-вторых, для сопоставления стоимости объемов производства (ВВП), поскольку последний измеряется в денежном выражении. Конъюнктура цен определяется через индекс цен, выражающий относительное изменение среднего уровня цен за определенный период. Это соотношение между совокупной ценой определенного набора товаров и услуг, называемых «рыночной корзиной» для данного временного периода, и совокупной ценой идентичной либо сходной группы товаров и услуг в базовом периоде.

Индекс цен является показателем, взвешенным на постоянной основе, поскольку состав «рыночной корзины» фиксируется на уровне года, принятого за базисный. То есть здесь не принимаются во внимание изменения в наборах товаров, входящих в потребительскую корзину, не учитывается и изменение качества этих товаров. Таким образом, индекс потребительских цен (ИПЦ) равен:

Цена «рыночной корзины» в данном году

ИПЦ = * 100%

Существует несколько видов индекса цен:

а) индекс цен потребительских товаров;

б) индекс цен товаров промышленного назначения;

в) дефлятор макроэкономических показателей, сравнивающий реальные и номинальные величины ВНД, ВВП, ВНП и др.

Выделяют также несколько методов исчисления индекса инфляции. Например, индекс Ласперейса предусматривает соотнесение уровня цен на товарные группы текущего года к уровню цен базисного года:

ИПЦ текущего года

Уровень инфляции = * 100%

Согласно формуле Пааше уровень инфляции рассчитывается следующим образом:

Уровень инфляции = T + Z + S

где Т — расходы на оплату приобретения товаров;

Z — расходы на платные услуги;

S — абсолютный прирост организованных и наличных сбережений населения.

Так как уровень цен отражает стоимость большого ряда разнообразных товаров и услуг в разные моменты времени, цены на отдельные товары и услуги могут меняться, даже если общий уровень остается неизменным. На одни товары цены могут возрасти, а на другие — упасть. В этом случае, если эффекты роста и падения цен нейтрализуют друг друга, уровень цен остается прежним.

На неравновесие на денежном рынке (инфляцию) чутко реагирует ставка процента, то есть плата за деньги, предоставляемые в кредит. Ее увеличение или уменьшение означает соответственно уменьшение или увеличение предложения денег в национальной экономике. Такая ситуация делает деньги дорогими или дешевыми. Если они дорогие (высокая ставка процента), то в стране формируется тенденция сокращения инвестиций и, как следствие, сокращается прирост ВВП. Ставка процента целенаправленно повышается кредитно-денежными органами в период растущей инфляции. Если же деньги дешевые (низкая ставка процента), то это основа развития и расширения производства. Низкая ставка процента устанавливается в периоды спада производства и низкого уровня занятости.

Различают номинальную и реальную процентные ставки. Номинальная ставка (i) — ставка, выраженная в деньгах по текущему курсу. Реальная ставка (r) — ставка, выраженная в денежных единицах, неизменных по курсу. Этот показатель определяется по формуле

r = i - Р

где Р — прирост цен (в процентах); i — номинальная ставка процента.

Процентные ставки дифференцируются не только по критерию двух ситуаций в макроэкономике (инфляция или спад производства), но и в зависимости от риска (если предполагается, что заемщик может не выплатить ссуду, то ставка повышается), срока кредита (чем он больше, тем больше ставка), размера ссуды (за меньший размер ссуды обычно берется больший процент). Ее также определяют надежность заемщика, вид бизнеса, на который будут затрачиваться деньги, и т.п.

Главным показателем инфляции выступает темп (или уровень) инфляции, который рассчитывается как процентное отношение разницы общего уровня цен (дефлятора ВВП) текущего года u общего уровня цен (дефлятора ВВП) предыдущего года.

Таким образом, показатель темпа инфляции характеризует не темп роста общего уровня цен, а темп прироста общего уровня цен.

В зависимости от критериев выделяют разные виды инфляции. Если критерием выступает темп (уровень) инфляции, то различают:

- умеренную инфляцию, которая измеряется процентами в год и уровень которой составляет до 10% в год. Темп инфляции на уровне 3 — 4% в год полагается нормальным для современной экономики, считается стимулом для увеличения выпуска и носит название естественного уровня инфляции 

(natural rate of inflation);

- галопирующую инфляцию, также измеряемую процентами в год, но темп которой выражается двузначными числами и которая считается серьезной экономической проблемой для развитых стран;

- высокую инфляцию, которая измеряется процентами в месяц, может составить 200 — 300 и более процентов в год (при подсчете инфляции за год используется формула «сложного процента») и наблюдается во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой;

- гиперинфляцию, измеряемую процентами в неделю и даже в день, уровень которой составляет 40 — 50% в месяц или более 1000% в год. Классическими примерами гиперинфляции являются ситуация в Германии в январе 1922 — декабре 1924 года, когда темпы роста уровня цен составили 1012, и в Венгрии (август 1945 — июль 1946 года), когда уровень цен за год вырос в 1027 раз при среднемесячном росте в 198 раз.

Причины инфляции:

- увеличение совокупного спроса. Рост совокупного спроса может быть вызван либо увеличением любого из компонентов совокупных расходов (потребительских, инвестиционных, государственных и чистого экспорта), либо ростом предложения денег. Основной причиной инфляции большинство экономистов, считают увеличение денежной массы, приходя к этому выводу из анализа уравнения количественной теории денег совокупного спроса. Как отмечал глава монетаризма, известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии Милтон Фридман: «Инфляция есть всегда и повсеместно чисто денежное явление». Именно высокие темпы роста денежной массы (эмиссии денег) с целью финансирования дефицита государственного бюджета, который возникает из-за того, что расходы государства существенно превышают его доходы, служит основной причиной высокой инфляции, наблюдаемой в развивающихся странах и странах с переходной экономикой. В этих странах эмиссия денег является, по сути, единственным возможным способом финансирования бюджетного дефицита, поскольку иные источники финансирования, такие как внутренний и внешний займы ограничены и даже иногда недоступны.

- сокращение совокупного предложения, что происходит в результате роста издержек. Инфляция издержек ведет к стагфляции – одновременному спаду производства и росту уровня цен.

Последствия инфляции.

От инфляции проигрывают: 

– люди с фиксированным доходом (бюджетники, пенсионеры, студенты и т.д.), 

– вкладчики, 

-кредиторы. 

От инфляции выигрывают: 

– заемщики, 

– правительство, т.к. денег в обращении больше, и налогооблагаемая база увеличивается, а значит налоговые поступления в бюджет растут.

Последствием инфляции является снижение покупательной способности денег.

Покупательная способность денег – это то количество товаров и услуг, которое можно купить на одну денежную единицу. Если цены на товары растут, то покупательная способность денег падает. Если Р – уровень цен, то покупательная способность денег будет равна 1/Р.

Наиболее серьезные и разрушительные последствия имеет гиперинфляция, которая приводит:

- к краху финансовой системы (деньги перестают иметь значение, поскольку их покупательная способность стремительно падает, перестают быть измерителем ценности товаров и поэтому происходит переход к бартерной экономике, в которой товары обмениваются не на деньги, а на другие товары);

- к разрушению благосостояния (реальные доходы большинства населения катастрофически сокращаются);

- к росту социальной напряженности, что может иметь следствием политические потрясения — военные перевороты, гражданские войны, революции и т.п. 

Инфляционная спираль. Инфляционная спираль возникает в результате сочетания непредвиденной инфляции спроса и инфляции издержек. Механизм инфляционной спирали следующий: если центральный банк неожиданно увеличивает предложение денег, то это ведет к росту совокупного спроса и, следовательно, порождая инфляцию спроса, обусловливает рост уровня цен. Поскольку ставка заработной платы остается прежней, то реальные доходы падают. Рабочие требуют повышения ставки заработной платы пропорционально росту уровня цен. Это увеличивает издержки фирм и приводит к сокращению совокупного предложения, порождая инфляцию издержек, в результате которой уровень цен растет еще больше. Реальные доходы снова снизятся. Рабочие снова потребуют повышения номинальной заработной платы. Ее рост рабочие обычно поначалу воспринимают как повышение реальной заработной платы и увеличивают потребительские расходы, провоцируя инфляцию спроса, которая сочетается с инфляцией издержек из-за повышения номинальной заработной платы. Это обусловливает еще больший рост уровня цен. Падение реальных доходов опять приводит к требованиям повышения заработной платы, и все повторяется снова. Движение идет по спирали, каждый виток которой соответствует более высокому уровню цен, то есть более высокому уровню инфляции. Поэтому этот процесс получил название инфляционной спирали, или спирали «заработная плата — цены». Рост уровня цен провоцирует повышение заработной платы, а рост заработной платы служит основой для повышения уровня цен.

Проблема экономического роста и его темпов является одной из важнейших макроэкономических проблем.

Главная цель экономического роста — рост благосостояния и увеличение национального богатства. 

 Большинство экономистов  оценивают рост ВНП или ВНП на душу населения как признак здорового рынка, который означает для них здоровую экономику. Это количественная оценка, которая имеет достоинством (и, одновременно, недостатком) чёткую связь с производством и с получаемым доходом.

      Качественная оценка является относительно новым направлением экономических исследований. Только в последние годы стали появляться труды, сфокусированные на «благосостоянии», которые понимали его как «качество жизни» и представляли фактически новую традицию исследования в экономике. Очевидно, что понятие благосостояния напрямую связано с ростом производства и потреблением.

 Деньги позволяют купить:

Кровать, но не сон,

Книги, но не ум,

Еду, но не аппетит,

Драгоценности, но не красоту,

Медицинские услуги, но не здоровье.

    В частности, Россия сейчас занимает 127-е место в мире по показателям здоровья населения. Эксперты отмечают ухудшение состояния здоровья страны и рост смертности по всем классам заболеваний за последние 5 лет. Как совместить это с ростом реальных доходов россиян в эти пять лет?

      Наиболее характерной в этом отношении является позиция Лорда Лайарда. Он считает, что современная экономика «проваливается» в объяснении современной истории человеческого благосостояния и она игнорирует некоторые из ключевых находок современной психологии. В действительности эти две неудачи взаимосвязаны: поскольку теория игнорирует психологию, то она не способна объяснить факты.

   1.  Laisser falre. Когда Авраама Линкольна спросили, какие ноги должны быть у человека высокого роста, он ответил: «Они должны быть достаточно длинными, чтобы достать до земли». Некоторые сторонники классической политической экономии решительно придерживаются следующего мнения:

Каких бы быстрых темпов экономического роста ни желали граждане какой-либо страны, поскольку эти темпы определяются повседневными решениями граждан относительно расходов на потребление в настоящее время и сбережний на будущее, то экономика должна расти именно темпами, определяемыми этими решениями.

2. Дальнейший экономический рост не нужен. Идеологически это отличается от вышеизложенного взгляда,  но отчасти связано с ним по своей удовлетворенности достигнутым и боязни роста. Это точка зрения тех, кто утверждает, что мы представляем собой  уже настолько богатое общество, что не очень нуждаемся в дальнейшем росте. «Почему в каждом гараже должны стоять еще третий и четвертый огромные автомобили?» — так карикатурно можно было бы охарактеризовать эту позицию. 

3. Полным ходом вперед. Обратную крайность представляет собой взгляд тех, кто считает, что рост является проблемой номер один. В то время как одни были бы готовы предоставить правительству чрезвычайные полномочия в целях форсирования темпов экономического роста, другие сторонники этого взгляда настаивают только на том, чтобы правительство имело эту проблему ввиду во всех своих действиях. Члены этой последней группы сближаются со следующим, быть может самым многочисленным, лагерем.

4. Ускорить рост при помощи государственных и частных мероприятий. Многие считают, что смешанная экономика, подобная американской, не должна удовлетворяться послевоенными темпами роста, а должна принять определенные меры к ускорению. У классиков нашелся бы готовый ответ на такую насмешку над их взглядами: «Очевидно, снижение валового национального продукта США в 1929-1935 гг. свидетельствует о том, что американский народ в то время вообще не хотел роста страны. Классики, несомненно, доказали бы, что если бы путем надлежащей денежной и другой политики были созданы должные условия для индивидуализма, то не было бы Великой депрессии и подлинным выражением основных стремлений населений явился бы экономический рост.

СПОСОБЫ УСКОРЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА

 Предположим, что на основании внеэкономических аргументов мы убедились в том, что главная задача США на ближайшие десятилетия состоит в ускорении роста. Каким способом смешанное общество может ускорить темпы своего роста?

Однако сначала следует остановиться на некоторых неэффективных решениях этого вопроса.

Почему бы просто не поставить задачей прирост в 5% в год? Это, действительно, легко сделать, и, многие так и поступали. Однако как нельзя увеличить собственный рост, только думая об этом, точно так же одни лишь увещевания едва ли будут достаточны для ускорения экономического роста. В этом отношении можно было бы надеяться достигнуть многого только в том случае, если бы кампания поощрения действительно привела к изменению основных склонностей населения к потреблению. Но внимательное изучение пропагандистских кампаний показывает, что они могут быть действенны при продаже мыла, но не в деле существенного изменения основных склонностей людей.

Существуют известные факторы, которые необходимо изменить в целях ускорения темпов роста, а именно: 

- количество и качество населения и природных ресурсов, 

- фонды капитальных благ всякого рода и, наконец, 

- техническая эффективность, достигаемая посредством определенного сочетания затрат различных факторов в целях увеличения выпуска продукции. Это дает ключ к разработке разумной программы стимулирования роста.

Инвестиции в оборудование могут приносить обществу доход, скажем, в 10 или 15% в год. Если инвестиции в людей посредством предоставления им больших возможностей в области образования могут намного повысить их экономическую продуктивность, — а факты говорят о том, что это на самом деле верно, — тогда общество должно точно так же расходовать больше на цели образования, чтобы тем самым способствовать экономическому росту. 

Можно спросить: «Если образование является для общества таким выгодным капиталовложением, то почему же частные лица не осуществляют эти капиталовложения сами за свой счет?» На это можно ответить, что многие так и делают. Юрист, имеющий доход в 20 тыс. долл. в год и активы на сумму в 100 тыс. долл., позаботится о том, чтобы его сын получил самое лучшее образование, зная, что для семьи это более надежное помещение капитала, чем покупка акций «General Motors».

Но как быть со способным мальчиком из бедной семьи? У его отца просто нет денег, которые он мог бы вложить в его образование, даже если бы это обещало приносить ему впоследствии доход в 25% в год. Кроме того, капиталист, не располагающий крупными средствами, не может рассчитывать на то, что, вложив капитал в этого мальчика, он получит львиную долю плодов этой инвестиции. 

Очевидно, что необходимо увеличить государственные ассигнования на стипендии. Имеются также основания выделить дополнительные фонды для предоставления студентам ссуд на цели обучения их высокооплачиваемым специальностям; ссуды эти они должны погасить впоследствии из своих доходов, возросших благодаря полученному образованию. Если люди все еще будут считать, что этого недостаточно и что страна может получить выгоду от дальнейшего увеличения расходов на дело образования, то очевидный долг правительства состоит в том, чтобы увеличить помощь школам, колледжам и университетам.

 Люди обычно относятся к безработице так же отрицательно, как к греху. Вовлекая в работу бездействующих людей и машины, можно расширить выпуск продукции. Программа восстановления и поддержания в разумных масштаба полной занятости является еще одним неоспоримым средством ускорения темпов роста.

Тем не менее здесь следует сделать несколько оговорок. Если безработица снизится с 10 до 5 %, то это уменьшение представляется значительным. И с точки зрения людей оно таким и является. Однако в переводе на продукцию это означает, что мы перешли с уровня занятости в 90 % к уровню занятости в 95 %. Соотношение 95/90 нельзя игнорировать и оно дает гораздо более точное представление, нежели соотношение 10/5, или 50%, об увеличении производства, которое может быть достигнуто посредством политики высокой занятости.

Кроме того, искушенные экономисты понимают, что, сократив в течение одного года безработицу с 10 до 5%, можно дополнительно увеличить годовой темп роста на 5%, доведя его, например, временно с обычных 4 до 9% в год. Тем не менее они знают, что такие высокие темпы по самой своей природе временны. Состояние полной занятости, раз оно достигнуто, не может восстанавливаться заново ежегодно. В следующем году рост будет происходить снова прежним темпом в 4 % из-за отсутствия свободной рабочей силы, которую можно было бы использовать.

Все это не должно умалить важное значение высокой степени занятости ради экономического роста. Только не следует ожидать от него слишком многого и экстраполировать на будущие рывки, которыми обычно характеризуются периоды подъема после прошедшей рецессии.

 Еще один способ, имеющий очень важное значение, при помощи которого, как можно рассчитывать, смешанная экономика ускорит темпы своего роста. 

Должным образом сочетая фискальную и кредитно-денежную политику, страна со смешанной экономикой может рассчитывать на то, что ей удастся изменить структуру своего чистого национального продукта в условиях высокой занятости в сторону увеличения капиталообразования и уменьшения текущего потребления.

Она может рассчитывать таким способом изменить темпы своего роста. Что, собственно, представляет собой этот регулирующий механизм, о котором идет речь? Федеральная резервная система может при помощи кредитно-денежной политики способствовать прекращению инвестиционных расходов и капиталообразования, что проводит к стеснению и очень сильному удорожанию кредита; экспансии ускорят темпы капиталообразования путем облегчения кредита и снижения процентных ставок.

Инвестиции в фабрику, которые, не были бы доходными при процентной ставке в 10% годовых, могут оказаться прибыльными, если процентная ставка будет снижена до 5% и менее с соответствующим уменьшением издержек. Или возьмем корпорацию, у которой настолько истощились собственные средства, что она вынуждена отвергнуть требования своих инженеров о введении дополнительных усовершенствований, которые обещают окупиться по итечении нескольких лет или еще ранее. Как только перед этой корпорацией откроется возможность получить в изобилии денежные средства от банков, покупателей облигаций, страховых обществ и людей, желающих стать акционерами, — она благодаря облегченному кредиту может приступить к осуществлению такого рода вложений производительного капитала.

Эксперт казначейства Соединенного Королевства Ральф Хоутри несколько десятков лет назад назвал весь этот процесс, в ходе которого общество неуклонно увеличивает капиталообразование по мере все большего снижения процентных ставок и все большего облегчения кредита, «развитием капитала вглубь.

Процесс развития капитала вглубь имеет чрезвычайно важное значение.

Он не всегда может развертываться гладко в смешанной экономике; но посмотрим, как он действует согласно оптимистической неоклассической модели.

 Предположим, что впредь будет поддерживаться высокий уровень занятости. (Это может означать, что с учетом лиц, временно не занятых в связи с переходом с одного места работы на другое, удельный вес занятых рабочих составляет 95% или какой-либо другой высокий процент.)

Часть продукции, созданной в условиях высокой занятости, может быть изъята из сферы потребления и выделена на капиталообразование при помощи сочетания двоякого рода мероприятий:

С одной стороны, надо проводить политику кредитно-денежной экспансии, способствующей развитию капитала вглубь и значительным масштабам капиталообразования.

С другой стороны, тенденция к возникновению инфляционного разрыва в результате такого увеличения инвестиционных расходов должна быть нейтрализована при помощи жесткой фискальной политики, предусматривающей достаточно высокие налоговые ставки (и достаточно низкие правительственные расходы). Это должно привести к такому сокращению доходов, остающихся у населения (после уплаты налогов), чтобы заставить его сократить потребление и, таким образом, высвободить средства для инвестиций, не вызывая при этом инфляции.

Посредством такого сочетания мероприятий — и не прибегая в сущности к каким-либо другим мерам — общество может рассчитывать изменить аффективные темпы капиталообразования и экономического роста.

Экономический эксперт Йельского университета проф. Джемс Тобин заострил этот вопрос следующим образом. Если США хотят ускорить свой рост, они должны суметь перейти от экономики полной занятости, выделяющей 65% своего валового национального продукта на частное потребление, к экономике полной занятости, выделяющей на потребление только 60%, высвободив добавочные 5% на цели капиталообразования и тем самым значительно ускорив темпы чистого капиталообразования.

В экономическом докладе президента Эйзенхауэра за 1960 г., составленном при участии Совета экономических экспертов при президенте, были выражены те же взгляды; в докладе указывалось, что в подобных условиях нестесненный кредит не должен рассматриваться как инфляционный до тех пор, пока он соответствующим образом сочетается с антиинфляционной фискальной политикой. Для того чтобы предвосхитить критику со стороны профсоюзов, долгое время боровшихся за то, чтобы увеличить, а не уменьшить конечную склонность общества к потреблению, можно добавить следующее: положительное сальдо бюджета при жесткой фискальной политике образуется лишь при условии, что увеличение инвестиционных расходов, вызванное облегченным кредитом, действительно имело место.

Если описанный выше процесс нельзя привести в действие, тогда способность смешанной экономики к ускорению собственного роста весьма ограниченна. 

В этом случае страна должна более или менее примириться с темпами роста, предначертанными ей судьбой.

1. Дефицит платежного баланса США. Политика низких процентных ставок внутри страны, — независимо от того, проводится ли она ради стимулирования роста или в других целях, — определенно побуждает иностранцев изымать принадлежащие им вклады в долларах и обменивать их на золото. 

2. Приостановки в процессе развития капитала вглубь. Другие сомнения по поводу успеха оптимистической неоклассической политики форсирования роста сводятся к следующему. Что произойдет: 

а) если кредитная экспансия не приведет в течение короткого времени к ускорению процесса капиталообразования или же 

б) если эта политика приведет в короткий срок к созданию больших мощностей и нового оборудования, но что наличие этих избыточных мощностей не позволит в последующие годы поддерживать высокие темпы капиталообразования?

Коротко говоря, что произойдет, если ортодоксальная политика экспансии, проводимая центральными банками, окажется не в силах вызвать желательное развитие капитала вглубь на уровне, который может быть сохранен?

Такая возможность существует; можно представить себе, что увеличение количества капитальных благ сверх некоторого критического уровня, стоящего в известной пропорции к текущей продукции и наличной рабочей силе, сделало бы этот добавочный капитал бесполезным. Если новое инвестирование наверняка приведет к быстрому снижению дохода от всего капитала до нуля (или ниже минимальной нормы прибыли, оправдывающей риск), тогда развитие капитала вглубь станет невозможно и вся оптимистическая неоклассическая политика потерпит крушение.

3. Проблемы инфляции, вызванной ростом издержек производства. Если бы речь шла просто о предотвращении инфляционного или дефляционного разрыва, обусловленного спросом, тогда власти могли бы увеличить или сократить денежные и фискальные расходы, знаяя все время, в каком направлении надлежит проводить здоровую политику. Но, явления роста издержек действительно могут очень затруднить выбор правильной линии, поскольку наличие инфляционного повышения цен в периоды низкой деловой активности вызывает сомнения в том, какая правительственная политика лучше: направленная на увеличение или же на уменьшение экспансии.

 В период 1955-1958гг. в США отмечался общий рост цен: повышались оптовые цены, сельскохозяйственные цены, цены на предметы первой необходимости — фактически все цены, кроме цен на сырье.

Неуклонный рост цен, о котором сообщалось из месяца в месяц, вызывал всеобщее беспокойство. Но чем же этот рост был вызван? Чрезмерным спросом?

При рассмотрении положения в каждой отрасли трудно было обнаружить наличие чрезмерного спроса. Продажа автомобилей шла плохо; продавцы сельскохозяйственного оборудования впали в уныние. Фабриканты телевизоров терпели убытки, так как продажи резко упали и к тому же население начало покупать дешевые модели, дающие незначительные прибыли. Стальная промышленность часто бывала загружена значительно менее, чем на 80% своей мощности. Такое положение со спросом наблюдалось, согласно поступающим сообщениям, во всех отраслях.

И все же индекс цен продолжал повышаться. Поэтому некоторые эксперты начали задавать себе вопрос, не вызвано ли это явление скорее ростом заработной платы, чем давлением со стороны спроса.

Денежная заработная плата повышалась ежегодно и часто в большей степени, чем росла производительность труда. Предприниматели не борются против повышения заработной платы прежними средствами. Они действуют так, как будто полагают, что казначейство и Федеральная резервная система предпримут меры, направленные на сохранение совокупного спроса на уровне, достаточно высоком, чтобы обеспечить сбыт продукции при более высоких издержках производства; поэтому они соглашаются повысить заработную плату, а это вызывает рост издержек производства, который приводит к росту цен, назначаемых фирмами за их изделия. В результате возникает инфляция нового типа. Когда Федеральная резервная система и казначейство пытаются побороть эту инфляцию средствами,  влияющими на спрос,  они создают безработицу и рецессию, как это и было в 1957-1958 гг.

Профессор Мичиганского университета Э. П. Лернер расширил всю эту концепцию, дав ей определение «инфляция продавцов»: если все продавцы — рабочей силы, услуг, доставляемых их собственностью, или товаров — договариваются и устанавливают свои цены с намерением всем вместе получить более 100% всего национального продукта, то в результате не может не произойти дезорганизующее повышение уровня цен.

 Если бы экономика США функционировала, по классическому образцу, без трений, ставки заработной платы никогда не повышались бы в периоды значительной безработицы. Власти могли бы каждый раз при возникновении безработицы спокойно проводить политику экспансии, зная, что когда в работу вовлекается больше ресурсов, то рост может ускориться. Точно так же всякий рост цен можно было бы приписать инфляционному разрыву, вызванному ростом спроса, и этот разрыв можно было бы успешно предотвратить, прибегая к политике сжатия, достаточно жесткой, чтобы ликвидировать рост цен, но не настолько жесткой, чтобы вызвать существенный рост безработицы.

Однако, если розничные, оптовые и вообще все цены валового национального продукта имеют тенденцию к росту при наличии безработицы, составляющей 9 и даже 10 % рабочей силы, то что же в этом случае должны предпринять кредитные и фискальные органы? Должны ли они вызвать снижение совокупного спроса (то есть снижение общих расходов), хотя бы это и означало дальнейшее сокращение производства и занятости? Или же они должны увеличить общие расходы, хотя это и означает некоторое дальнейшее повышение цен?

Ответить на это нелегко, есть три различные точки зрения по этому вопросу.

1. Стабильность цен приводит к росту. В длительном аспекте фактически нет конфликта между стабильностью цен, с одной стороны, и экономическим ростом или высокой степенью занятости — с другой. Инфляция, происходящая сегодня, означает депрессию завтра. Эффективные деловые решения принимаются только в условиях стабильных цен. Если допустить незначительную инфляцию, то в результате этого медленное нарастание инфляции неизбежно перейдет в рысь, рысь неизбежно перейдет в галоп, а галоп неизбежно закончится взрывом. Зачем же в таком случае допускать, чтобы весь этот процесс начался? Почему бы не пожертвовать, так сказать, небольшой частью текущей продукции и занятости, что послужило бы залогом достижения более высокого темпа роста и более высокой занятости в будущем?

Позиция многих чиновников Федеральной резервной системы в последние годы близка к эклектической разновидности этой точки зрения.

2. Рост любой ценой. Полная занятость и экономический рост являются первоочередными задачами. Настойчиво добиваясь роста, общество в конце концов получит в качестве премии более устойчивые цены. Довод, что рост приводит к стабильности цен, который, так сказать, сродни первому доводу — что стабильность цен приводит к росту, — основан на следующих положениях: Увеличение выпуска продукции, при прочих равных условиях, означает давление на цены в сторону их снижения. Поскольку денежная заработная плата рабочих имеет тенденцию к довольно устойчивому росту, общество, добившись более быстрых темпов роста производительности, тем самым может обеспечить более медленное повышение цен. При высокой степени использования мощностей издержки производства на единицу продукции снижаются для предпринимателей; благодаря этому они могут назначать более низкие цены и все же получать высокие прибыли. В условиях высокого уровня занятости и производства люди становятся деятельными и готовы идти на риск. Короче говоря, сторонники этого взгляда готовы, если это необходимо, пойти временно на уступки в вопросе стабильности цен, рассчитывая обеспечить тем самым на будущее как рост экономики, так и стабильность цен.

3. Компромисс между стабильностью цен и экономическим ростом. Многие экономисты считают, что в стране с современной смешанной экономикой, такой, как в США, абсолютная стабильность цен может служить препятствием к высокой занятости и росту. По их мнению, для того чтобы полностью остановить медленный рост цен, было бы необходимо вызвать застой в экономике. (Некоторые из них утверждают, что при подсчете официальных индексов цен недостаточно принимается во внимание повышение качества товаров, а это означает, что фактический темп роста цен не столь велик, как это кажется. Некоторые экономисты даже доказывают, что при правильном исчислении уровня цен окажется, что в основном цены были стабильны). Отсюда следует два вывода: во-первых, что доведение полной занятости и максимальных темпов роста до их абсолютных границ привело бы к такому напряжению в области цен, которое сделало бы необходимым какой-то компромисс в отношении поставленных задач; во-вторых, что в будущем окажется, вероятно, необходимым допускать периодически некоторый медленный рост цен, чтобы не жертвовать экономическим прогрессом и разумным уровнем высокой занятости. Если возникает необходимость иногда допускать повышение цен, то из этого факта следует одна из наиболее важных и трудных проблем современности.

Приведет ли терпимое отношение к медленному росту цен и сохранение в течение большей части времени разумно высокого уровня занятости и роста в дальнейшем неизбежно к возникновению безудержной инфляции? Довольно много данных оптимистического характера было собрано по вопросам денег и кредита, и они свидетельствовали о том, что превращение ползучей инфляции в быструю, а затем в галопирующую отнюдь не является неизбежным. Тем не менее было бы ошибочным отрицать, что экономический анализ и исторический опыт в США слишком ограничен, чтобы позволить вынести окончательное заключение по этому вопросу.

Хотя процесс роста связан с рядом затруднений, однако в действительности он является обнадеживающим. Все же можем рассчитывать на то, что экономика развитых стран будет и впредь расти, как это было в прошлом. Например, экономика США может расти на 3 или более процента в год, даже если просто поддерживать систему в достаточно хорошем состоянии.

Если проводить мероприятия, могущие ускорить рост, то вполне можно обеспечить темпы роста в 4%. 

В самом деле, если страна может увеличить ежегодные средние темпы экономического роста на 0.5%, то это уже является огромным достижением. Этот прирост кажется незначительным, но с учетом тенденции к кумулятивному росту и в пересчете на абсолютные величины он представляет собой значительное достижение. 

         Экономический рост — феномен намного более сложный, чем спад или депрессия. Он имеет свою структуру, факторы, источники, последствия. Нет роста вообще. Реально существуют его конкретные виды, выделение которых возможно по разным классификационным признакам. Например, по темпам увеличения главных экономических показателей (ВВП, ВВП на душу населения, эффективность производст­ва и т. д.) различают медленный, бурный и устойчивый экономический рост; по степени использования экономических ресурсов — экстенсивный и интенсивный рост; по характеру взаимодействия национальной и мировой экономики—экспорторасширяющий, импортированный, импортозамещающий, разоряющий рост; по отношению к действующему законодательству—легальный, теневой и криминальный рост и др. 

Понятно, что характеристики содержания указанных и других видов роста не могут быть одинаковыми в различных социально-экономических условиях, а потому не могут не различаться и соответствующие механизмы их регулирования. Но общей целью использования этих механизмов должно быть формирование и высвобождение созидательного потенциала ведущих факторов современного экономического роста — развитого профессионально-квалификационного и интеллектуально-образовательного потенциала человека; научно-технического прогресса; общественной стабильности и цивилизованной правовой среды; оптимального соотношения партнерских и конкурентных основ, социальной справедливости и экономической эффективности.

          Современному экономическому росту присущ глобальный характер, существенная зависимость от конкурентоспособности конкретных национальных экономик. Она определяется уже не столько классическими сравнительными преимуществами, сколько сложной системой взаимосвязанных детерминант. 

Главные из них: наличие интегративно-инновационных ядер саморазвития национальной экономики и соответствующих целостных воспроизводственных контуров; качественный состав и производительность факторов производства, прежде всего, человеческого капитала; условия внутреннего совокупного спроса (объем, характер, структура, механизмы интернационализации и др.); состояние родственных и поддерживающих отраслей; уровень внутренней конкуренции; параметры поведения экономических субъектов (ментальные особенности, уровень менеджмента и т. п.); эффективность регулирующих действий государства и гражданских институций. Страны — технологические лидеры — реализуют свои конкурентные преимущества, извлекая через механизмы и каналы международных экономических отношений (торговлю, движение капитала, “отток интеллекта”, валютно-финансовые операции) значительные дополнительные доходы, в том числе монопольную ренту, экономическую прибыль и т.д. Понятно, что роль “доноров” выполняют менее развитые страны. Следовательно, достижение качественного экономического роста предполагает создание новых и реализацию имеющихся национальных детерминант конкурентоспособности в контексте глобального экономического развития.

Современный экономический рост — системообразующий и неравномерный процесс. Но его стратегический первоисточник, истоки следует искать не столько в лабиринтах мирового рынка, сколько в ядре саморазвития национальной экономики. Это ядро представляет собой особое интегративно-инновационное образование, единый и противоречивый сплав наиболее активных составляющих технологических, экономических и социальных укладов общества. 

Основные современные модели экономического роста, как и любые модели представляют собой абстрактное, упрощенное выражение реального экономического процесса в форме уравнений или графиков. Целый ряд допущений, предваряющих каждую модель, уже изначально отодвигает результат от реальных процессов, но, тем не менее, дает возможность проанализировать отдельные стороны и закономерности такого сложного явления как экономический рост.

 

Прогноз-сценарий

Технически и фундаментально, золото чувствует себя плохо в начале года. По сути, есть два основные причины для этого. 

1 - рост мировых реальных процентных ставок. Золото, как правило, обратно коррелирует с реальными процентными ставками. Золото, в конце концов, только финансовый актив, не поток дохода. 

2 - инвесторы постепенно видя достаточную ликвидность, которая дешевле золота и может принести не меньший доход, перераспределяют свои активы. 

Золото хорошо покупается там, где сравнительно низкие процентные ставки. Рост реальных процентных ставок может принести разочарование инвесторами, ставящим на рост золота.  

 

Важные новости на сегодня:

14:30 мск. Великобритания: Индекс менеджеров по снабжению в строительстве за январь (Предыдущее значение - 49.1, Прогноз - 49.6)

 

18:15 мск. США: Прогноз ADP по занятости за январь (Предыдущее значение - +297 тыс, Прогноз - +150 тыс)

20:30 мск. США: Запасы сырой нефти за 22-28 января (Предыдущее значение - +4.8 млн баррелей)

В основе в чрезвычайных потрясений в Северной Африке за последние недели, безусловно, лежит политический аспект, в том числе желание большей свободы и свободы личности. Однако, в этом есть и экономический аспект, так как ускоряется рост цен на продукты питания. Для подавляющего большинства стран с развивающейся экономикой, цены на продукты питания вопрос очень серьезный. Например, потребители в четырех основных странах БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай) тратят в среднем 19% своих доходов на продукты питания, в соответствии с Monitor International, в то время как американские потребители тратят всего 6%. В менее развитых странах, доля дохода расходуется на питание до 50% и выше. Цены на сахар выросли почти в четыре раза с конца 2003 года. Цены на пшеницу - до 80% с середины прошлого года. Египет импортировал 60% своей пшеницы в прошлом году и вполне может стать крупнейшим импортером пшеницы в мире (79 млн.тонн). Повышение цен на продукты питания являются главной проблемой для развивающихся стран и рынков. Это может произвести отток капитала из развивающихся стран в развитые страны. С точки зрения последствий на рынке FOREX, сдвиг может оказать некоторую поддержку основным резервным валютам в ущерб валютам развивающихся стран.

 

Евро/доллар

Рост — это хорошо?

Теперь внимание переключилось на Испанию, пятую по величине экономику Европы. Греция «отстрелялась», Ирландия тоже, на очереди — Португалия, и всем этим странам грозит реструктуризация в той или иной форме. Если Испания, которая больше трех вышеперечисленных государств вместе взятых, сможет устоять перед «чутким вниманием» рынков облигаций, у политиков будет время принять решение привычным, неспешным образом. 

Спрэды периферийных облигаций еврозоны продолжают сужаться на фоне слухов о том, что "официальные лица ЕС практически достигли соглашения по поводу того, что EFSF сможет покупать облигации пострадавших стран в рамках частных размещений".

Греческие спрэды резко сузились из-за спекуляций на тему того, что платежи страны по фонду помощи от ЕС/МВФ в размере Е110 млрд. могут быть продлены до 30 лет, а ставка по данной кредитной линии может опуститься ниже 5.5%. Разница доходности 10-летних бумаг Греции/Германии сократилась на 35 б.п. до +771 б.п. Ирландские спрэды сузились на 15 б.п. до +567, португальские - на 22 б.п. до +356, а испанские - на 19 б.п. до +200 б.п.

Есть несколько причин надеяться, что Испании удастся избежать судьбы, в свое время уготованной ее более мелким коллегам-задолжникам. В своем отчете Goldman Sachs Global Economics назвал Испанию «жизнеспособной», признав, что ее госдолг «вряд ли превысит 90% от ВВП, подразумевая, что стране вряд ли грозит банкротство». 

Сравненим финансовую ситуацию, сложившуюся в Испании и в нашумевшем «трио». Издание The Economist сообщило, что госдолг Испании составляет 64% от ВВП, в то время как в Португалии это значение намного выше (83%), в Ирландии госдолг равен 97% от ВВП, а в Греции — 140%! Доходность по 10-летним испанским облигациям вдвое ниже, чем в Греции. Ожидается, что к 2015 году госдолг Испании достигнет 85% от ВВП, а Грецию ждет страшная цифра 165% от ВВП. (Ирландия и Португалия зафиксируют 125% и 100% от ВВП соответственно). «Испания, возможно, платежеспособна, — заключает the Economist. — Ее потенциальная долговая нагрузка… схожа с размерами долгового бремени „безопасных“ на сегодняшний день Франции и Германии». 

Ключевое слово — «возможно». Экономисты не выкрикивают громких слов, подобно Goldman Sachs, заверяющего всех в том, что Испании ничего не грозит. 

Все будет зависеть от 4 факторов:

1 — общая макроэкономическая атмосфера в еврозоне. На данный момент перспективы продолжения процесса восстановления, возглавляемого Германией, и спада, причиной которого стало решение ЕЦБ об ужесточении монетарной политики, нацеленным на борьбу с инфляционным давлением, более или менее сбалансированы. В краткосрочной перспективе ЕЦБ не следует повышать учетную ставку до тех пор, пока политики не придут к соглашению в вопросе механизма борьбы с кризисом, спровоцированным слабостью периферийных стран. И все это, возможно, плюс для Испании. 

2 - поведение потребителей. Домохозяйства существенно снизили свою задолженность (увеличили объемы сбережений), тем самым, ослабив ношу процентных выплат. Это служит хорошим предзнаменованием, по крайней мере, для стабилизации потребительских расходов, если только доходы домохозяйств не продолжат снижаться. 

3 - рост экспорта, который в сочетании с ослаблением импорта, понизил дефицит баланса текущих операций с 15% в 2008 году до 4.3%. Это одна из причин, по которой можно говорить о прекращении снижения экономической активности и даже ее медленном подъеме. 

4 - вопрос, касающийся испанских банков, наилучшим описанием для которых является слово «хаос». Сберегательные банки одолжили около 189 млрд. евро ($257 млрд.) компаниям-застройщикам, которые вряд ли будут в состоянии погасить свои долги. Правительство настаивает на слиянии банков (чтобы из 45 сделать 17) и на привлечении капитала, уже закачав около 11-15 млрд. евро в Фонд упорядоченной реструктуризации банков. Если потребуется, правительство пообещало закачать около 100 млрд. евро в этот Фонд, на тот случай, если банки не смогут привлечь капитал из частного сектора. Именно за это инвесторы требуют премию за одалживание денег Испании. В конце концов, до тех пор, пока Ирландия не решилась спасти свои банки, инвесторы не осознали, что страна обанкротилась. Испанский премьер-министр Сапатеро уверен в том, банки справятся с этой задачей. 

Конечно, в долгосрочной перспективе все будет зависеть от того, сможет ли Сапатеро добиться эффективности в отношении рынка труда и других реформ, повысить конкурентоспособность своей экономики и добиться активного экономического роста. Как показывают результаты опросов, на следующих выборах Сапатеро не светит победа. 

Агентство Standard & Poor's подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Испании "АА", прогноз негативный. Краткосрочный рейтинг был также подтвержден на текущем уровне "А-1+", прогноз негативный. 

ЕЦБ может убить восстановление экономики, если поднимет ставки. Предварительная инфляция за январь - 2.4%, по сравнению с 2.2% в предыдущем месяцем. Это выше, чем ожидалось (2.3%), но не удивительно. Тем временем, инфляция растет в Германии (в настоящее время 1.9%), что вызывает большую озабоченность. С другой стороны - это не такая уж плохая вещь. Чтобы восстановить конкурентоспособность периферийных экономик, необходимо, отрегулировать уровни цен и прийти в соответствие с Германией. Гораздо лучше иметь незначительный рост инфляции в Германии, чем дефляцию на периферии. Проблема в том, что ЕЦБ в ответ на это (т.е. более высокий уровень инфляции), если поднимет ставки, может отрицательно повлиять на этот процесс путем дальнейшего сокращения возможностей для экономического подъема в периферии. Европа могла бы, вероятно, справиться с инфляцией в данный момент времени (чтобы восстановить некоторые потери конкурентоспособности на периферии). Но, что предпримет ЕЦБ мы узнаем в четверг...

Евро укрепляется в течение последних нескольких недель на фоне улучшения ситуации с суверенными рисками, а также весомого позиционирования, из-за закрытия коротких позиций продавцов, напуганных стремительным ралли. Еще одним фактором, играющим на руку евро является ослабление на развивающихся рынках валют и активов. Это также усугубляется недавними событиями как в Тунисе и так в Египте, создавая эффект "домино", грозящего распространиться в соседние страны Ближнего Востока (на очереди Саудовская Аравия). По отношению к доллару европейская валюта укрепляется еще на ожиданиях того, что ЕЦБ (а также Банк Англии), вероятно, поднимет ставки раньше, чем это сделает ФРС.

Технически, EUR/USD пробил последнюю оборону 1.3800 и его "не спихнуть с высоты". 

Закрепление цены выше данного уровня дает возможность идти к цели 1.4000. 

Единственно, что держателям опционов, которые истекают сегодня в 18.00 мск. (1.3600, 1.3680, 1.3700, 1.3750, 1.3800) придется довольствоваться убытками, отказываясь от них, хотя у держателей опционов 1.3800 есть еще надежда получить прибыль...

Рост — это хорошо?

Фунт/доллар

 Позитивные данные дали повод для разговоров о подъеме мировой экономики, что вызвало отток средств из такой валюты-убежища как USD. Во время торгов в Европе масла в огонь подлили экономические данные: так, уровень безработицы в Германии и ЕС оказался меньше ожиданий, а индексы PMI ЕС и Великобритании – лучше прогнозов.

 Укреплению европейских валют также способствовало усиление склонности к риску. Уже никто не опасается последствий митингов протеста в Египте... Мин. фин. Египта: "банки страны могут возобновить работу уже в четверг".

Технически, GBP/USD движется в секторе восходящего канала, верхняя граница которого проходит на 1.6250. Там же находится кластер сопротивлений. Осцилляторы подают признаки разворота. Очевидно, что в диапазоне 1.6170/6250 можно ожидать коррекционного снижения к области поддержек 1.6000/50. 

Рост — это хорошо?

 

 Доллар/йена

Распродажа йены из-за понижения рейтинга Японии оказалась временной, так как рынок гособлигаций, по большей части, проигнорировал решение агентства S&P снизить кредитный рейтинг страны.

"Учитывая тот факт, что более 95% облигаций находятся на руках японских держателей, тактика продажи йены и данных бумаг не приносит игрокам существенных показателей доходности и может оказаться неэффективной", - говорит Юсуке Хосокава, старший дилер Chuo Mitsui Trust & Banking Co. 

Доходность японских гособлигаций снизилась до отметки 1.215%, вернувшись к уровню, зафиксированному до понижения рейтинга.

Активными продавцами доллар/йены выступают японские экспортеры, чуть в меньшей степени - краткосрочные игроки. Совокупные действия данных участников рынка привели к срабатыванию стопов.

Технически, пара доллар/йена упала к новому 4-недельному минимуму на фоне срабатывания стоп-приказов после прорыва вниз уровня 81.85. По всей вероятности, пара собирается повторно проверить на прочность минимум января 80.95. Однако, есть сомнения, что цена задержится там долго...

 Рост — это хорошо?

Ещё
Владислав Митяшин
Аналитик компании «FreshForex»
Согласны с этим обзором?
Мнения трейдеров:
Только авторизированные и зарегистрированные на форуме пользователи могут оставлять и просматривать комментарии
Close
Авторизация
В вашем браузере отключена поддержка cookie. При отключенной поддержке cookie в браузере у вас могут возникнуть проблемы с отображением Личного кабинета. Как включить (активировать) поддержку cookie.
manager photo manager photo
ОНЛАЙН-ПОМОЩЬ
Будем рады ответить на Ваши вопросы

Написать

Получить бонус