Прогноз-сценарий на 19.12.2011 | 19 декабря 2011

Прогноз-сценарий на 19.12.2011

Кто-то удерживает евро/доллар от падения ниже отметки 1.30
Не смотря на продолжающееся падение на прошлой неделе, пара евро/доллар закрылась выше отметке 1.30, не обращая внимания на обильную статистику, которая в целом показала ухудшение. Среди положительного: Индексы менеджеров по закупкам в Европе показали улучшение: в промышленности первый раз после 7 месяцев снижения подряд, в сфере услуг рост был второй месяц подряд. Эта статистика еще раз подтверждает гипотезу, что экономика Еврозоны миновала дно, и, вероятно, с задержкой вслед за экономикой США будет показывать улучшение. Улучшение показали германские индексы настроений IFO и ZEW, а также промышленное производство и промышленные заказы Еврозоны. Данные по Великобритании, что по розничным продажам, что по промышленныму CBI показали спад, но не такой сильный, как ожидалось. Индекс потребительских цен Еврозоны вышел на прогнозном уровне 0.1% м/м, 3.0% г/г. Данные по еженедельным заявкам по безработице в США показали минимальное посткризисное значение. То есть ситуация на рынке труда США продолжает улучшаться. О второй волне кризиса в мировой экономике не может быть и речи, если в США идет улучшение. Правда, промышленное производство США в ноябре показало спад на 0.1% м/м вместо прогнозного роста на 0.2% м/м, но загрузка производственных мощностей в США осталась на максимальном посткризисном уровне 77.8%. В октябре из США неожиданно произошел отток капитала, за последние 6 месяцев отток капитала из США наблюдался 4 месяца подряд, тенденция для доллара негативная. Обычно, слабость доллара связана с оттоком капитала из США.  Россия продает американские Treasuries 12 месяцев подряд. За это время, с октября 2010 года по октябрь 2012 года объем вложений России в американские госбумаги упал с 176.3 млрд. долл. до 92.1 млрд. долл. (данные Казначейства США). За это же время Великобритания (точнее, ее оффшоры) нарастили объем вложений в Treasuries с 209.0 млрд. долл. до 408.4 млрд. долл.
Пока, по-прежнему нисходящий тренд по евро/доллару остается в силе, и пара еще будет испытывать давление.

      Важные новости на сегодня:
13:00 мск. Еврозона: Сальдо текущего счета платежного баланса за октябрь (Предыдущее значение - -2.5 млрд. EU, Прогноз - -2 млрд. EU)

События предстоящей недели не обещают оптимизма. По-прежнему внимание будет направлено на еврозону, а фундаментальные данные из США и других стран мира будут восприниматься как второстепенные.

Усилия лидеров ЕС и еврозоны напоминают латание дыр и не дают уверенности перспективы решения проблем еврозоны. Потеря доверия к стабильности региона привела к падению спроса на ГКО таких стран, как Италия, Испания и Франция. Рост доходности ограничивает ликвидность региональных банков. Вмешательство ЕЦБ посредством программы скупки активов, за которое ратуют приверженцы евро, не может осуществляться без изменений в уставных документах ЕС и ЕЦБ. Но, даже, если ЕЦБ и будет выкупать долги проблемных стран на свой баланс, это стабилизирует объемы ликвидности, однако не устранит причину. Помимо этого, жесткую позицию заняли рейтинговые агентства, которые грозят снижением рейтингов даже ведущих европейских держав. Уже было объявлено о возможном пересмотре на понижение рейтингов 15-ти из 17-ти стран еврозоны. Таким образом, у доллара по-прежнему неплохие шансы продолжить укрепление на фоне бегства из рискованных активов.

Экономический календарь на текущую неделю не обещает каких-либо значительных потрясений для валют. Предполагаю, что оставшуюся часть месяца и уходящего года валюты проведут в диапазонах. Не обязательно в уже созданных. Но, резкие драйверы направленного движения, создающие иллюзию начавшего трендового движения, могут также резко быть остановлены и развернуться. Учитывая, что до рождественских праздников (в Европе и США) остается не многим более недели, и в конце года многие крупные игроки будут осуществлять перепозиционирование и закрытие сделок, то высокая волатильность может сохраниться. Кроме того, у медведей остается соблазн протестировать нижнюю границу минимума года по евро...

Евро/доллар
Испания
Очень немногие хотели бы поменяться местами с новым премьер-министром Испании, Rajoy, который вступил в должность 21 декабря после победы на всеобщих выборах в прошлом месяце. Доходность по 10-ти летним облигациям резко снизилась в последние недели до чуть более 5.0%, с максимального уровня в 6.75% всего месяц назад. Испанское казначейство провело в конце прошедшей недели очень удачный аукцион по размещению новых среднесрочных и долгосрочных гособлигаций, приятно удивив инвесторов и экспертов. Общий объем размещения трех серий с погашением соответственно в 2016, 2020 и 2021гг. составил 6 млрд евро, значительно превысив целевую планку в 3.5 млрд евро, тогда как доходности снизились по сравнению с предыдущими аукционами.
Тем не менее, финансовые проблемы, стоящие перед Rajoy остаются сложными. Уровень безработицы колеблется около 21.5% - еще в 2007 году, было всего 8%! Кроме того, экономика флиртует на грани рецессии, потребительские настроения и промышленное производство падают.

В ближайшее время, в Испании финансовые трудности едва ли ослабнут, несмотря на некоторые весьма похвальные изменения в финансовых инициативах. Дефицит бюджета в 2010 году составил 9.3% ВВП, далеко от плана на этот год - 6% и 4.4% в следующем году. Более того, эти цифры не включают те досадные 17 региональных и 8000 муниципальных органов власти, чей доступ к кредитам в настоящее время практически приостановлен. Большая часть испанской экономики, которая имеет дело с этими муниципалитетами в настоящее время безжалостно сжимается из-за неспособности последних получить доступ к ликвидности. Rajoy пообещал помочь, хотя, как он может это сделать, не добавляя к уже большой куче долгов правительства, пока не ясно. Между тем, время ожидания действует как якорь на экономику, которая уже с трудом несет весь этот груз.

Вероятно, что финансовые проблемы Испании в следующем году будут в центре внимания рынков. Это не Греция и одним траншем спасения проблему не решить...

Технически, EUR/USD с середины прошлой недели находится в состоянии плоской коррекции, пытаясь прийти в себя, как боксер после нокдауна. Но для восстановления необходимо подняться выше 1.31 фигуры и закрепииться около сопротивления 1.3160. Быки будут пытаться отстаять важную поддержку 1.2990.

Фунт/доллар

По итогам недели потери GBP/USD составили 1.0%, в то время как евро потерял 2.5% против американца. Падение британского фунта было ограничено повышением спроса на стерлинг как относительно безопасный актив среди европейских проблем. В последнее время британский фунт все чаще стали рассматривать как валюту со статусом safe haven в силу относительно лучшего состояния дел в экономике Великобритании по сравнению с Европой и Японией.
На последнем саммите 27-стран Европейского Союза премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон отказался поддержать инициативы ЕС.

Технически, GBP/USD торгуется в нисходящем канале на 4-х часовом графике и в случае возобновления падения будет тестировать поддержку на 1.54. Отменой нисходящего варианта станет пробитие верхней границы канала, и рост выше сопротивления 1.5560.

Доллар/йена

Акции на мировых рынках торгуются смешанно

Азиатские рынки начали неделю с торговли в диапазонах, переваривая прошедшие события, после того как европейские лидеры пытались решить долговой кризис региона и Федеральная резервная система воздержалась от дополнительных стимулов.

Акции выросли за последние два дня прошедшей недели, не смотря на то, что обеспокоенность кризисом Европы возрастает.

 Технически, USD/JPY, торгуется в боковом тренде.
 Ключевой уровень на сегодня 77.77.

Цель быков - 78.30

Возможный диапазон 77.70 - 78.25

Прорыв и закрепление ниже 77.80 открывает дорогу к 77.65