manager photo
Задать вопрос
Будем рады ответить на Ваши вопросы
Написать Позвонить
Close
Авторизация

Прогноз-сценарий на 23.03.2012

23 марта 2012, EUR/USD

Прогноз-сценарий на 23.03.2012

 Нефть торгуется около недельного минимума

Нефть торгуется вблизи самой низкой цены в течение недели на опасениях, что спрос на топливо будет колебаться, так как производственная деятельность замедляется в Европе и Китае.
Фьючерсы мало изменились после падения на 1.8 процента вчера. Сводный индекс Еврозоны на основе опроса менеджеров по закупкам указал на сокращение производства, согласно данным по экономике Markit, вышедшим вчера. Предварительные данные показали, что китайская промышленная деятельность также снизились.
Нефть с поставкой в мае составила $ 105.61 за баррель, что на 26 центов ниже, на электронных торгах Нью-йоркской товарной бирже в 8 часов утра по Токийскому времени. Она снижалась на $ 1.92 вчера до $ 105.35. Цены упали на 1.4 процента на этой неделе, но на 6.9 процента выше в этом году.
Нефть марки Brent с поставкой в мае закрылись на отметке $ 123.14 за баррель, что на $ 1.06 ниже.
 
Корреляция валют
"За последние шесть недель, новая характеристика в том, что доллар вырос, и рынок акций США вырос" - заявил Йенс Nordvig, управляющий директор валютных исследований в Нью-Йорке Nomura Holdings Inc, в интервью радио Bloomberg с Кеном Прюитт и Кэрол Массаром. "Это отражает, что экономический рост в США стоит по сравнению с Европой и другой группы 10 стран".
С 2008 года (финансовый кризис) доллар окреп, его как правило, ослабляют в периоды повышенного экономического оптимизма, на фоне спроса на рисковые активы. Это отношение нарушается, сейчас изменения достигли 60 процентов - корреляция между индексом доллара и Индексом Standard & Poor's 500 минус 44 процента сегодня от самого низкого до минус 85 процентов в декабре. Чтение минус 100 процентов означает, что два актива всегда движутся в противоположном направлении.
 
ФРС: столкновение о целях экономии
Разрыв между Голубиной основой Федеральной резервной системы и ястребами расширяется, судя по выступлениям в четверг. Ястребы ФРС заявляют, что экономика находится в лучшей форме, в то время как председатель ФРС Бен Бернанке концентрируется на источниках слабости.
При движении "медленнее, чем хотелось бы", американская экономика растет достаточно быстро, и не нуждается в дальнейшей помощи со стороны центрального банка, сказал президент ФРБ Далласа Ричард Фишер.
"Мы не будем поддерживать дальнейшее количественное смягчение в этих условиях, потому что есть много денег, лежащих на обочине, не работающих на экономику. Нам не нужен больше денежный морфин".
Бернанке, напротив, был более осторожен, сказав, что потребительские расходы в США все еще слишком слабы, чтобы обеспечить здоровые темпы экономического роста. "сейчас, с точки зрения долга и потребления, мы до сих пор ниже по отношению к модели до кризиса", заявил Бернанке студентам во второй из двух лекций в Университете Джорджа Вашингтона. "Нам не хватает спроса на поддержания роста экономики".
Фишер в меньшинстве в ФРС, которая на прошлой неделе вновь выразила надежду, что нужно будет держать краткосрочные процентные ставки около нуля до конца 2014 года для помощи восстановления.
Но его вокальная оппозиция против дальнейшего ослабления указывает на проблемы Бернанке, поскольку он стремится достичь консенсуса относительно будущей политики в условиях нерегулярности роста и высокой безработицы. Фишер не имеет права голосовать в этом году, он лишь участвует в регулярной разработке политики ФРС для заседаний.
В ответ на глубокий спад, ФРС под руководством Бернанке, сократила краткосрочную стоимость заимствований до нуля и пообещала оставить их там по крайней мере до конца 2014 года. Центральный банк также резко расширил свой баланс за счет приобретения $ 2.3 трлн в казначейских облигаций и ипотечного долга.
Хотя Бернанке был весьма заметен на этой неделе, прыгая между выступлениями в Конгрессе и читая лекции для студентов, он не пролил дополнительный свет на то, что инвесторы в первую очередь ожидают - перспективы для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
Теперь третий раунд покупки облигаций или количественное смягчение, менее вероятно, учитывая недавние улучшения в экономической ситуации, особенно на рынке труда.
Тем не менее, чиновники ФРС дали понять, что они все еще считают уровень безработицы 8.3 процента слишком высок для комфорта, и риск заражения от финансового кризиса в Европе, не полностью утих.
Экономика США выросла на 3 процента в четвертом квартале 2011 года, но этот показатель может быть замедлен до чуть менее 2 процентов в первые три месяца этого года.
Среди инвесторов, однако, улучшение в обрабатывающей промышленности США и на рынках труда и жилья в последние месяцы подняли надежды на выздоровление.
Фишер сказал, что он не беспокоится по поводу инфляции, которая опуститься до 2 процентов (цель ФРС).
"Реальная проблема в нашей стране является создание рабочих мест и процветания", - сказал он. "И мы должны улучшить налогово-бюджетную политику в дополнение к тому, что мы в ФРС сделали, потому что она не работает так эффективно, как должна."
На основании данных, возвращаясь к середине 1990-х, Чарльз Эванс, президент ФРБ Чикаго, и три других экономиста, показали, что рынки действительно слушают, когда ФРС говорит.
 
Доллар вырос против евро и фунта на опасениях замедления экономического роста в Китае и Европе
Опасения, что Китай и Европа экономически ослабляются подтолкнуло доллар выше по отношению к большинству других валют в четверг.
Падение индекса производственной активности HSBC в Китае, второй по величине экономики в мире, вызывает опасения.
Отчет показал, что цены на жилье в 45 городах Китая упали в феврале. И горнодобывающая компания BHP Billiton ООО сообщила, что китайский спрос на железную руду, используемую для производства стали, замедляется.
В Европе, индекс опубликованный в четверг показал, что производство и услуги в регионе упали в марте по сравнению с предыдущим месяцем.
Курс евро упал до $ 1.3181 к концу торгового дня в четверг с $ 1.3204 в среду вечером. Британский фунт упал до $ 1.5817 с $ 1.5858.
Опасения по поводу мировой экономики затмили хорошие новости о занятости в США. Департамент труда заявил, что число людей, обращающихся за помощью по безработице сократилось от 5000 до 348000. Это самый низкий уровень с марта 2008 года.
В четверг доллар вырос до 0.9147 швейцарского франка с 0.9131 и 1.0004 канадского доллара с 0. 9924.
Но доллар упал до 82.59 японских йен с 83.47.
 
 
События, на которые стоит обратить внимание сегодня:
11:00 мск. Великобритания: Индекс цен на жилье по расчету Nationwide за февраль(Предыдущее значение - 0.9 % г/г, Прогноз - 0.4 % г/г)
13:30 мск. Великобритания: Одобренные заявки на ипотеку по данным BBA за февраль(Предыдущее значение - 38.1K)
18:00 мск. США: Продажи на первичном рынке жилья за февраль (Предыдущее значение - 0.321 млн., Прогноз - 0.325 млн.)
 
Йена укрепляется, в то время как рисковые валюты терпят поражение
Беспокойство по поводу Китая и Европы оказывает давление на склонность к риску
Евро хотя и снизился, но демонстрирует устойчивость против USD.
Судя по валюте-убежище йене, которая поднялась по всем направлениям, инвесторы уходят от рисковых валют на фоне забот о здоровье мировой экономики.
 
Вышедшие в четверг данные показали, что производство сократилось в Китае, и деятельность заводов в Германии и Франции - двух крупнейших экономиках в Европе - также на спаде.
 
Это заставило инвесторов сбрасывать высокодоходные валюты и укрыться в йене, которая выросла по отношению к доллару, евро, австралийскому доллару и киви. 
 
Учитывая, что опасения по поводу китайской жесткой посадки находятся на подъеме, обеспокоенность по поводу Европы, слабой экономики и из-за токсичных бумаг - акцент на расширение защитного механизма, доллар и йена имеют все шансы на дальнейшее укрепление.
 
Евро, однако, оказался на удивление устойчив по отношению к доллару, отскочив от минимума на $ 1.3133 до $ 1.3199. Тем не менее, единая валюта может упасть сильнее.
 
EUR/USD вероятно снизится в ближайшие недели, на риске того, что доходность казначейских бумаг будет расти на ожиданиях политики ФРС.
 
Кроме того, еврозону ожидает дальнейшая порция стресса в апреле, так как французские и греческие выборы приближаются. EUR/USD может опуститься к 1.28 в ближайшие недели.
 
Восстановление США обеспечит поддержку доллару в ближайшие месяцы.
 
 
Евро/доллар
Европейская экономика
Сводный индекс Еврозоны менеджеров по закупкам в промышленности и сфере услуг упал до 48.7 с 49.3 в феврале. Экономисты прогнозировали прирост до 49.6. Значения ниже 50 указывает на сокращение.
"Данные Еврозоны разочаровали и это может быть первым признаком того, что на самом деле улучшение уровня жизни в экономике еврозоны на самом деле это миф", - сказал Стивен Барроу, аналитик из Standard Bank Plc в Лондоне.
Евро ослаб на 3 процента в течение последних шести месяцев по отношению к девяти валютам развитых стран. 
 
Европе, чтобы восстановить силы после сокращения на 0.3 процента в четвертом квартале, правительства должны ужесточить сокращение бюджета, но рост цен на нефть подрывают покупательную способность потребителей и спрос ослабевает. 
"Сегодняшние цифры ясно показывают, что рецессия в странах еврозоны далека от завершения", - сказал Питер Ванден Houte, экономист ING Group в Брюсселе. "Это увеличивает опасность того, что долговой кризис может вернуться с местью", сделав более трудным для правительства, чтобы сократить бюджетный дефицит.
 
Евро-Регион в рецессии
Компании снизили уровень занятости третий месяц подряд, в то время как датчик нового бизнеса уменьшился на восьмом месяце, сообщают показали.
Крис Уильямсон, главный экономист Markit, говорит, что, вероятно, экономика евро-региона продолжит сокращаться в первом квартале.
"Экономический спад очень мягкий на данный момент", - сказал он. "Тем не менее, фирмы четко указывают на сокращение затрат, а падение занятости наиболее быстрыми темпами в течение двух лет и притоки бизнеса продолжают ухудшаться, отражая слабый спрос во всем регионе".
Европейские усилия по преодолению долгового кризиса продвинулись за последний месяц, так как Греция достигла долга своп сделки с частными кредиторами. 2 марта, лидеры евро-региона подписали жесткий набор бюджетных правил, которые помогут восстановить доверие инвесторов. Но, помощь деньгами не отражает реальные дела в экономике...
Меры ЕЦБ
Европейский центральный банк, который поддерживает экономику региона мерами, в том числе 1 триллион евро ($ 1.3 трлн) на три года кредиты банкам, 8 марта понизил экономические прогнозы для этого и следующего года, и прогнозирует сокращение на 0.1 процента в 2012 году. Он также повысил свои прогнозы инфляции, отчасти из-за роста цен на энергоносители.
В Ирландии, экономика сократилась в четвертом квартале, валовой внутренний продукт упал на 0.2 процента в предыдущие три месяца, так как экспорт упал. Экономисты прогнозировали прибыль в размере 1 процента.
Дальнейшее падение PMI явно разочаровало после краткого возвращения к росту в январе и предполагает, что политики снова должны искать пути восстановления экономического роста в регионе.
ЕЦБ уже дал понять (член совета Эркки Лииканен), что центральный банк "сделал со своей стороны, теперь правительства должны сделать".
"Мы были в состоянии с рыночной точки зрения, произвести решающее изменение настроения рынка", - сказал он. "финансовая сторона,  дефициты, долгосрочный финансовый долг, находятся в руках правительства и, принадлежит им - и только им."
 
Три факта, которые доказывают, что Европа не решила проблемы.
 
СМИ, утверждают, что проблемы Европы решены. Либо люди написавшие это не знают простую математику, либо они не утруждают себя чтением политических новостей приходящих из Европы.
 
 Вот три факта:

 Факт № 1: Банки ЕС в целом привлели кредитное плечо к соотношению 26 к 1.
 
 Это, конечно, основано на отчетности активав банков. 26 к 1 уже граничит с уровнем кредитного плеча Lehman Brothers.
В сентябре 2011 года, PIMCO, Мохамед Эль-Эриан (один из финансовой элиты) отметил, что французские банки задействуют уровень реальных рычагов почти 100-к-1.
 
Французские банки представляют собой особую причину для беспокойства, так как "кредитные рынки уже вложили их риск дефолта на уровне рейтинга BB, что в корне противоречит банковским операциям". Эль-Эриан добавляет, что капитал банков в настоящее время торгуется на 50% скидку в среднем, в то время как соотношение рынка капитала к совокупным активам снизилось на 1%-1.5%, по сравнению с 6%-8% для "здоровых банков".
 
Таким образом, "официальные" рычаги уровне от 26 до 1, безусловно, гораздо, гораздо ниже, чем уровень реальных рычагов. И мы все знаем, насколько опасен массово высокий уровень плеча на примере 2008 коллапса.
 
 Факт № 2: Один квартал баланса ЕЦБ PIIGS долга
 
 Чтобы "спасти систему" ЕЦБ наелся долга PIIGS. Сегодня, 1/4 баланса ЕЦБ - PIIGS долги. Во сколько эти активы оцениваются? Они не имеют ничего общего с их реальной рыночной стоимостью.
 
ЕЦБ сумел обменять свою задолженность Греции на новые долги, что позволило Греции избежать реального дефолта. Но что делать с остальной частью долгов PIIGS? В самом деле, они даже не буду пытаться этого делать. Вместо этого, ЕЦБ планирует перемещение любых убытков от этих долгов на отдельные национальные банки ЕС:
 
Баланс ЕЦБ прыгает выше € 3 трлн
 
Сочетание покупки облигаций и займов между ЕЦБ и 17 национальными центральных банками составляют евро убытки в случае дефолта или банкротства банков. В прошлом месяце ЕЦБ был вынужден поменять свой € 50 млрд. греческий портфель облигаций на новые облигации, чтобы оградить банки от возможных потерь в случае любого принудительного списания? Падения.
 
Если банки заняли у ЕЦБ и не могут заплатить деньги, их обеспечение в ответ падает в цене и становится бесполезным, ЕЦБ попадает на крючок убытков. Большая часть этих потерь будет распространяться через национальные центральные банки в соответствии их размером, Бундесбанк Германии уже выражает беспокойство по этому поводу, так как он в первую очередь столкнется с крупнейшая экспозицией.
 
Таким образом, ЕЦБ идет над головой Германии в ущелье на мусорных долгов PIIGS... а потом решит, что эти долги ничего не стоят, это в Германии проблемы.
 
Однако, Германия уже поставила защиту. Очевидно, она не хочет, чтобы ЕЦБ переложила убытки от своей PIIGS экспозиции (если это произойдет, будут огромные потери) на плечи Германии.
 
Факт № 3: Даже после всех своих интервенций и покупок, ЕЦБ слишком мал, чтобы содержать этот беспорядок (то же самое для ФРС)
 
Обратите внимание на следующую таблицу и скажите, как ЕЦБ и ФРС могут содержать этот беспорядок?
 
Прогноз-сценарий на 23.03.2012
 
Многие думают: "ЕЦБ и ФРС могут просто напечатать деньги". Этот ответ является неправильным. Если ЕЦБ хочет сделать это, Германия против. Она уже видела в истории, как безудержный механизм монетизации работает (Веймар).
 
И если ФРС решит безудержно печать деньги, то обрушится доллар США, инфляция создаст гражданское неповиновение, повышение процентных ставок станет убийством для банков, корпораций США и американской экономики... и все это в год выборов.
 
Помните, что QE 2 (программа ФРС), имела лишь $ 600 млрд. (для спасения Европы ФРС потребуется как минимум $ 2 трлн) и это повысило цены на продукты питания и начались бунты и революции по всему миру. Представьте себе, что $ 2 трлн сделает.
 
Европа слишком большоя и имеет слишком много заемных средств. Рано или поздно, центральные банки не смогут содержать их.
 
 Греция теперь не имеет значения. Испания и Германия решит будущее евро
 
Ранее в этом месяце, Испания начала "раскачивание" лодки ЕС, говоря, что она не будет соответствовать новым финансовым требованиям ЕС.
 
Если суверенный гром грянет в Испании - это конец Европы и Меркель
 
Премьер Мариано Rajoy отказался наотрез соблюдать строгость требований Европейской Комиссии и Европейского Совета.
 
Он просто объявил, что намерен игнорировать цель ЕС дефицита 4.4% ВВП на этот год, установив свою собственную цель 5.8% (по сравнению с 8.5% в 2011 году).
 
За двадцать лет или около того, в ЕС, не было такого смелого и открытого акта неповиновения со стороны любого государства. Обычно такие вопросы кое-как, но решались. 
 
Rajoy бросил бомбу в Брюсселе после саммита ЕС, без предварительного уведомления комиссии или других лидеров ЕС. 
Испания, наблюдает, что происходит в Греции и спрашивает себя, хочет ли она пройти через весь этот процесс переговоров для спасения с помощью жестких мер?
 
Действительно, экономика Испании находится в трудном положении. Безработица уже более 20%. Испанские банки ОЧЕНЬ преуменьшают их воздействия на испанском рынке жилья («официально» цены на 20%, но, скорее всего, это намного больше).
 Глядя на строгость в Греции (греческий ВВП сократился на 6.8% в 2011 году после того как Греция получила спасение равное 57% ВВП), Испания не желает делать выбор в пользу спасения (программы строгости мер).
 
Значение этого огромно. В соответствии с Банком международных расчетов спасение Испании ($ 1 трлн) посадит на крючок Великобританию на $ 187 млрд, Францию на $ 224 млрд., Германию на $ 244 миллиардов.
 
Таким образом, глобальное воздействие Испании, если она выбирет дефолт или грязную реструктуризацию долга, мы увидим:
1) системный кризис, похожий на Lehman
2) ломки в ЕС
3) медвежий рынок облигаций (которые мы не видели примерно 30 лет)
 
Германия, де-факто, служба спасение членов ЕС, безусловно, осведомлена о ситуации в Испании. Действительно, Германия проявляет все больше недовольства в сторону ЕЦБ.
 
Растет конфронтация между Бундесбанком Германии и ЕЦБ, и это также распространяется между большинством Совета управляющих ЕЦБ и Бундесбанком. 
1 - два ведущих немецких чиновника ЕЦБ - главный экономист Юрген Старк и президент Бундесбанка Аксель Вебер - ушли в отставку из-за денежно-кредитного регулирования, которые были против скупать государственные облигации Греции и Португалии. Затем Вайдман преемник Вебера возражал против покупки ЕЦБ государственных облигаций с высоким уровнем задолженности Италии.
Теперь, Вайдман восстает против того, каким образом Драги дает европейским банкам одну новую наличность за другой. Хотя Вайдман признает, что меры в основном являются правильными, их условия "очень щедрые", жалуется он, - и выражает полное неприятие этой политики на жаргоне центральных банков: "Это особенно становится проблемой, если банкам не рекомендуется принимать меры по реструктуризации своих балансов и укрепления их капитальной базы."
На прошлой неделе конфликт перерос на новый уровень. Вайдман жаловался в письме президенту ЕЦБ Драги, что центральный банк принимает залог все более низкого качества в обмен на его денежные вливания. Это создает опасность, предупредил он, так как центральные банки в северной части зоны евро, должны постоянно растущие суммы денег своим коллегам на юге. Если зона евро распадется, Бундесбанк останется с безнадежными долгами от так называемых TARGET2 кредитов, которые в настоящее время составляют около € 500 млрд ($ 660 млрд), предупредил он.
Это может звучать несколько технических для большинства мирян, но и среди ведущих чиновников ЕЦБ письмо было расценено как нарушение табу. TARGET2 относится к центральным банкам "внутренней платежной системы, которая накопила огромные дисбалансы в ходе кризиса евро. Это неравенство не является проблемой до тех пор, пока валютный союз остается неизменным. Письмо Вайдмана стало "катастрофическим сигналом", поскольку, впервые в истории, Бундесбанк "уже не исключает распада евро Зоны".
У Вайдмана есть все основания нервничать по поводу действий ЕЦБ. Благодаря ЕЦБ LTRO 1 и 2 схемы LTRO, баланс ЕЦБ в настоящее время более € 3 трлн.(больше, чем экономика Германии и примерно 1/3 размера всего ВВП ЕС). 
Германия просто ставит защиту вокруг банковской системы повторного замещения чрезвычайного спасения фондов SoFFIN:
1) € 400 млрд. в гарантии, чтобы поддержать немецкие банки
2) € 80 миллиардов долларов для помощи немецким банкам для рекапитализации
3) закон, чтобы немецкие банки сбросили государственные облигации еврозоны.
 
Эти меры, принятые в связи с тем, что Германия отказывается предоставить любой дополнительный капитал для EFSF в мега-фонд спасения ЕС, дают понять, где именно приоритеты лежат в Германии: Германия не с Европой.
 
Хорошего Инвестирования!
 
 
Технически, EUR/USD нацелен сегодня на 1.3110 и на январский минимум 1.26 в перспективе. Сопротивления на 1.3250/80 будут сдерживать рост.
 
Прогноз-сценарий на 23.03.2012
 
Фунт/доллар

В Великобритании, розничные продажи в феврале упали более, чем прогнозировали экономисты, в том числе продажи топлива на 0.8 процента, сообщило Управление национальной. Экономика Ирландии скользнула обратно в рецессию в четвертом квартале.
 
 
Технически, GBP/USD нацелен на 1.5740. Сопротивления на 1.5895, 1.5920 будут сдерживать рост.
Прогноз-сценарий на 23.03.2012
 
Доллар/йена 

Йена выросла более чем на один процент против всех 16 наиболее торгуемых валют на фоне слабых производственных данных в Европе и Китае, которые показали, что экономический рост замедляется.
"разочаровывающие данные из Китая и еврозоны стали поводом для беспокойства, и рынок вновь обратился к безопасности", - сказал Омер Эсинер, главный аналитик рынка в Вашингтоне из Содружества иностранных бирж, предоставлющего валютные брокерские услуги. 
Йена укрепилась на 1 процент до 82.54 за доллар в 5 часов вечера в Нью-Йорке, самая большая прибыль с 26 августа. Японская валюта добавила 1.2 процента по отношению к евро до 108.95.
 
Японский фондовый фьючерс и австралийские акции упали, так как производство сократилось более чем экономисты прогнозировали в зоне евро, затемняя перспективы мирового экономического роста и азиатского экспорта.
Акции компании Canon Inc (японский производитель видекамер), которая зависит от Европы почти на треть своих продаж, упали на 1.3 процента в Токио. Акции компании Nissan Motor Co (автопроизводитель), который получает около 80 процентов своих доходов за рубежом, потеряли 2 процента после того, как йена выросла, из-за снижения прогноза прибыли экспортеров. BHP Billiton Ltd (топ нефти в Австралии и № 1 в мире добычи угля) снизился на 1.8 процента в Сиднее после того, как цены на нефть и металлы снизились.
Фьючерсы на японский Nikkei 225 Stock Average закрылись на 9935, по сравнению с 10040. Австралийский S & P/ASX 200 упал на 0.7 процента сегодня в Сиднее. Индекс NZX Новой Зеландии потерял 0.2 процента в Веллингтоне.
"Слабые экономические данные исправят рынкы, которые слишком уверенны", - сказал Юичи Вако, старший стратег-аналитик токийской Nomura Holdings Inc, "реальная экономика Европы сжимается от кредитного кризиса финансовых институтов и, как ожидается, окажет негативное влияние на экономический рост в этом году".
 
Япония сообщила о неожиданном сальдо торгового баланса в феврале, который выше, чем прогноз, добавляя признаки восстановления в третьей по величине экономики в мире.
 
 
Технически, USD/JPY,
 
3  Sup 2 Sup 1  Sup Pivot 1  Res 2  Res 3  Res
80.95 81.63 82.10 82.78 83.24 83.92 84.39
 
Краткосрочный отката йены по отношению к доллару может быть связан с так так называемым "медвежьм разворотом", когда доллар не смог продвинуться выше ключевой области сопротивления.
Удержание цены выше поддержки 82.50 подтвердит, что это откат. Уровнем сопротивления является область около 83.92, где сгруппированы  большие заявки на продажу. Падение ниже 81.70 привлечет крупных покупателей.
Прогноз-сценарий на 23.03.2012
 
 
 
Ещё
Владислав Митяшин
Аналитик компании «FreshForex»
Смотрите также:
Согласны с этим обзором?
Мнения трейдеров:
Только авторизированные и зарегистрированные на форуме пользователи могут оставлять и просматривать комментарии
В вашем браузере отключена поддержка cookie. При отключенной поддержке cookie в браузере у вас могут возникнуть проблемы с отображением Личного кабинета. Как включить (активировать) поддержку cookie.