Прогноз-сценарий на 30.10.2012 | 30 октября 2012

 Прогноз-сценарий на 30.10.2012

Доллар США в понедельник вырос против других основных валют, так как неопределенность вокруг возможных последствий урагана "Сэнди" подтолкнула инвесторов к доллару, считающемуся валютой-убежищем, в условиях низкого объема торгов и волатильности. 

Позитивные данные США и новый всплеск опасений относительно продолжающегося долгового кризиса еврозоны способствовали укреплению доллара и ослаблению евро. Объем торгов значительно снизился к концу дня, при этом многие офисы банков в Нью-Йорке работали с минимальным количеством сотрудников из-за приближающегося урагана "Сэнди". Ожидается, что объем торгов в Нью-Йорке во вторник также будет низким из-за урагана. 

Евро находился под давлением после того, как премьер-министр Испании Мариано Рахой и премьер-министр Италии Марио Монти заявили о том, что не планируют подавать официального запроса о помощи. Без этого запроса Европейский центральный банк не может начать свою новую программу по покупке облигаций, которая направлена на ослабление финансовой напряженности в странах еврозоны, сталкивающихся с трудностями. 

"Мы уже видели пик позитива в том, что они сказали и сделали", - отмечает Эндрю Буш, стратег-аналитик BMO Capital Markets в Чикаго. – Сейчас мы лишь удаляемся от этого". 

Евро демонстрировал постепенное снижение на протяжении почти двух недель после того, как торговался выше 1.31 доллара. Наблюдавшееся в последнее время снижение в первую очередь обусловлено тем, что позитив, вызванный планом ЕЦБ по покупке облигаций и другими позитивными шагами со стороны властей, сошел на нет, добавляет Буш. 

Пара евро/доллар в системе EBS торговалась по 1.2904 против 1.2942 в пятницу вечером. 

Росту доллара также способствовали данные, свидетельствовавшие о повышении потребительских расходов в США в сентябре на 0.8%. Прогнозировался рост расходов на 0.6%. Сентябрьский рост стал самым сильным с февраля. 

Согласно отчету ФРС-Даллас, деловая активность в производственной сфере Техаса в октябре выросла после трех месяцев сокращения. Индекс деловой активности в октябре вырос до 1.8 с -0.9 в сентябре. Значения индекса выше 0 указывают на рост активности. 

Инвесторы также пристально следят за японской иеной, так как ожидается, что Банк Японии увеличит объем программы покупки активов на своем заседании, которое пройдет во вторник. Доллар вырос более чем на 2% против иены в октябре, поскольку на Банк Японии усиливается политическое давление в сторону дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, которое способствовало бы ослаблению иены и помогло бы японским экспортерам, сталкивающимся с трудностями. 

Увеличение объема покупки активов Банком Японии менее чем на 10 трлн иен разочарует рынок и столкнет доллар ниже 79 иен, говорит Адарш Синха, глава отделения валютной стратегии по Большой десятке в Bank of America Merrill Lynch. Если Банк Японии увеличит объем своей программы, по меньшей мере, на 20 трлн иен, то это поможет доллару удержаться выше 80 иен, добавляет Синха. 

На прошлой неделе пара доллар/иена пробила вверх уровень 80 и достигла 4-месячного максимума, но не смогла удержаться выше этого психологически важного уровня. 

Индекс доллара WSJ, отслеживающий стоимость американской валюты против корзины из основных валют, составил 70.193 против 69.989 в пятницу вечером. 

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

12:00 мск. Еврозона: Выступление главы ЕЦБ Драги 

14:00 мск. Еврозона: Индекс настроений в экономике в октябре (предыдущее значение - 85.0, прогноз - 84.0)

15:00 мск. Великобритания: Индекс розничных продаж Конфедерации британской промышленности в октябре (предыдущее значение - 6, прогноз - 7)

17:00 мск. США: Индекс цен на жильё за август (предыдущее значение - 1.2 % г/г, прогноз - 1.9 % г/г)

18:00 мск. США: Индекс доверия потребителей от Conference Board в октябре (предыдущее значение - 70.3, прогноз - 72.5)

Выборы в США вероятно активизируют "быков" по акциям и медведей по доллару.

Тропический ураган Сэнди внес некоторые коррективы в работы мировых финансовых площадок и поддержал цены на нефть. Более 150 американских публичных компаний за прошедший месяц предупредили инвесторов о рисках, связанных с возможным "фискальным обрывом" в конце этого года. Республиканцы и демократы заявили, что планируют смягчить эффект такого "обрыва", так как если этот вопрос не решить, то потери будут эквивалентны 4% ВВП страны. Бюджетное управление Конгресса и экономисты с Уолл-стрит уже заявили, что это может привести к рецессии. "Фискальный обрыв" предполагает автоматическое сокращение налоговых льгот и расходов бюджета на $607 млрд. Произойдет он в том случае, если Конгресс США и администрация президента не достигнут соглашения по мерам сокращения дефицита бюджета.

 На прошедшей неделе американская статистика в целом была довольно оптимистичной. ВВП в III квартале вырос на 2% в год, ускорившись с 1.3% в предыдущем квартале, дефлятор ВВП - 2.9% против 1.5%. Заказы на товары длительного пользования в сентябре выросли на 9.9% после падения на 13.2%, без учета транспортного оборудования - прирост на 2% после падения на 1.6% месяцем ранее.

 Продажи на первичном рынке жилья подросли на 0.373 млн. до 0.389 млн. в сентябре.

 Ситуация на рынке труда снова улучшилась. Число первичных заявок на пособие по безработице сократилось с 388 тыс. до 369 тыс.

 Запасы нефти за неделю выросли с 2.9 млн баррелей до 5.9 млн баррелей.

 Последнее заседание ФРС не принесло рынку никаких сюрпризов. Как и ожидалось, ставку оставили на рекордно низком уровне 0-0.25% как минимум до середины 2015. Ожидается незначительный рост инфляции за счет роста цен на энергоносители. Ситуация на рынке труда остается тревожной, безработица все еще слишком высокая. Однако, в ФРС отметили оживление рынка недвижимости.

 Объемы выкупа ипотечных бумаг сохранятся на текущих уровнях. Однако программа может быть расширена, если возникнут инфляционные риски и продолжит ухудшаться ситуация с безработицей. В преддверие выборов в США, основная задача ФРС не допустить резких колебаний на рынках и показать стабильность, или хотя бы видимость.

 На очередных дебатах победа досталась нынешнему президенту Обаме со счетом 48%/40%. Глобально это ничего не меняет, кандидаты идут почти вровень. Зато после выборов обещано было отменить поправку Джексона-Вэника, которая мешает российско-американской торговле. Часть участников рынка полагает, что после президентских выборов в США стоит ожидать ралли на американском рынке акций. Любая определенность хуже неопределенности.

Евро/доллар 

Экономический кризис резко усилил региональный сепаратизм

Испания осенью 2012 года очутилась между Сциллой и Харибдой своих кризисов. Подобная ситуация стала обрисовываться уже в июле этого года. С одной стороны, Брюссель требует официальной заявки о предоставлении финансовой помощи для рефинансирования испанских банков с тем условием, чтобы она была записана на баланс испанского правительства, т. е. стала частью национального долга страны. В этом случае Испания попадет в зависимость, как это случилось с Грецией, от жестких требований международных кредиторов. Тем временем экономика Испании непрерывно сокращается уже в течение пяти прошедших кварталов. Этот процесс автоматически добавил к концу этого года еще один процент к дефициту бюджета страны. В итоге он будет превышать целевые 6,3% от ВВП, установленные для Испании Европейской комиссией.

С другой стороны, определились бунтующие против Мадрида регионы. В октябре 2012 года к несостоятельным в финансовом плане регионам Испании добавились Астурия и Балеарские острова. Теперь кризисная линейка испанских регионов выглядит следующим образом: Каталония (€5,023 млрд.), Андалузия (€4,906 млрд.), Валенсия (€4,500 млрд.), Кастилия - Ла Манча (€848 млн.), Канары (€757 млн.), Мурсия (€528 млн.), Астурия (€261,7 млн.), Балеарские острова (€355 млн.). Всего в кризисном состоянии, как видим, оказались 8 регионов Испании из имеющихся 17-ти. Ровно половина. В этой финансово-экономической ситуации региональные выборы этой осенью добавляют головную боль правительству Испании. Премьер-министр Испании Мариано Рахой сказал по этому поводу: "Самую большую ошибку мы сделаем, если добавим к экономическому еще политический и институционный кризис". На ноябрь месяц 2012 года запланированы всеобщая забастовка и региональные выборы в Каталонии (25 ноября), где сепаратизм сейчас находится на подъеме. Правда, прошедшие 21 октября 2012 года региональные выборы в Галисии завершились успешно для Мадрида. Правоцентристская Народная партия(Partido Popular - PP) испанского премьера Мариано Рахоя победила на них, получив абсолютное большинство голосов. Галисия подтвердила, что она является бастионом этой партии, которая управляет регионом уже с небольшими перерывами четверть века. Сам лидер PP и премьер-министр Испании Рахой - галисиец. Здесь следует напомнить, что самым знаменитым галисийцем ХХ века был генералиссимус Франко.

Однако, ситуация на прошедших в тот же день внеочередных парламентских выборах в Стране Басков сложилась крайне драматично. Баскские националисты всех мастей получили две трети мест в баскском региональном парламенте. "Конституционалисты", т. е. сторонники испанского единства, на региональных выборах получили только треть голосов. Правящая в Испании PP имеет 10 мандатов в 75-местном парламенте Страны Басков. По сравнению с итогами выборов 2009 года PP потеряла три места. Меньше получила и Социалистическая партия Эускади - баскский филиал Социалистической партии Испании (Partido Socialista Obrero Espanol - PSOE) - 16 мест вместо 25 в 2009 году. Коалиция "конституционалистов" в предшествующем созыве правила в Стране Басков до мая этого года. На нынешних выборах ее партии, как видим, потерпели сокрушительной поражение.

На первом месте на выборах в Стране Басков оказалась Баскская националистическая партия (Euzko Alderdi Jeltzalea, исп. Partido Nacionalista Vasco - EAJ-PNV). Она получила 27 мест, что чуть хуже ее результата 2009 года (30 мест). EAJ-PNV имеет как радикальное националистическое крыло, так и умеренное. Вторым на выборах пришло объединение левых радикальных баскских сепаратистов - т. н. коалиция Бильду (Euskal Herria Bildu - EH Bildu) - 21 место. EH Bildu - это объединение трех левых сепаратистских баскских партий и разных общественных групп. Частично в это объединение входят люди из бывшего политического крыла известной радикальной сепаратистской баскской партии ETA - партии Batasuna. 10 января 2011 года террористические группы партии ETA (Euskadi Ta Askatasuna - "Страна басков и свобода") объявили о прекращении вооруженной борьбы. Таким образом, отказ от террористической деятельности ETA стимулировал политическую активность избирателей в рамках легальной деятельности радикального направления баскских сепаратистов. Пока ETA действовала на ниве терроризма, баскские избиратели не голосовали столь открыто за радикальных националистов. EH Bildu по итогам выборов 21 октября 2012 года стала второй в Земле Басков. Это движение бросает серьезный вызов прежнему лидеру легального баскского национализма - партии EAJ-PNV. Лидер последней Иньиго Уркулью отмежевывается от радикалов из EH Bildu, заявляя, что приоритетной задачей является борьба с экономическим кризисом, а не достижение независимости от Испании для Страны Басков. Однако, Уркулью, выступая на прошлой неделе в программе на местном телевидении на баскском языке, провозгласил концепцию независимости для Страны Басков "по модели ХХI века", т. е. превращения Страны Басков в "европейскую нацию". В данном случае сепаратизм прикрывается европейским регионализмом. В другом месте Уркулью провозгласил лозунг: "стать менее зависимыми каждый день, пока мы не добились независимости". Возникает вопрос, не последует ли баск Уркулью примеру премьер-министра Каталонии Артура Маса, не объявит ли он, в конце концов, референдум о самоопределении Страны Басков? Как его партия будет взаимодействовать в этом плане с радикалами из EH Bildu в региональном парламенте?

Сейчас относительная сдержанность Уркулью контрастирует с растущими претензиями Маса в Каталонии. Опросы общественного мнения показывают, что баски менее заинтересованы в независимости, тогда как референдум в Каталонии может дать 51% в пользу ее независимости. Поэтому можно ожидать, что сам Уркулью и его партия EAJ-PNV будут выжидать и наблюдать за развитием событий в Каталонии и Шотландии в 2014 году. Что касается радиакального движения EH Bildu, то оно будет выражать нетерпение в деле обретения независимости Страной басков и оказывать давление на более умеренную в этом вопросе националистическую партию басков EAJ-PNV. Но теперь проблема самоопределения окончательно переместилась в политическую плоскость дискуссий в региональном парламенте. Отметим, что в настоящее время на языке басков говорит 700 тыс. человек из 2,3 млн. населения Страны Басков. При этом интересная деталь, пропорция владения языком среди молодежи выше, чем среди людей старшего поколения, что определенно свидетельствует об успехах баскского национального возрождения в постфранкистской Испании.

Никто сейчас точно не знает, к чему приведет националистический всплеск в упомянутых кризисных регионах Испании. По-видимому, даже глава Каталонии Артур Мас имеет смутные представление о конечных результатах своей деятельности. Именно это делает опасным региональный сепаратизм в Испании. Артур Мас уже пообещал, что он проведет референдум об отделении Каталонии от Испании в 2014 году, если его партия Convergencia Democratica de Catalunya (CDC) и возглавляемая им коалиция Convergencia i Unio (CiU) победят на ноябрьских 2012 года региональных выборах в Каталонии.

14 октября 2012 года епископ Барселоны заявил о поддержке католической церковью мирного обретения Каталонией независимости. 22 октября 2012 года каталонцы - четыре депутата Европейского парламента от Испании обратились с письмом к комиссару ЕС по юстиции Вивиан Рединг, чтобы Европейская комиссия повлияла на Испанию, чтобы та не использовала военную силу против сецессии Каталонии. В письме депутатов Европарламента говорится: "Мы обращаемся к Вам, чтобы выразить нашу глубокую обеспокоенность по поводу ряда угроз применения военной силы против населения Каталонии... В этих условиях Европейский Союз должен превентивно вмешаться, чтобы гарантировать разрешение каталонского конфликта мирным, демократическим путем". Каталонские политики пытаются нейтрализовать возможность применения восьмой статьи Конституции Испании, которая предусматривает возможность использования армии для защиты суверенитета и целостности страны. От Европейской комиссии каталонские евродепутаты хотели бы, чтобы она: "сделала публичное заявление, настаивающее на выводе из общественного обсуждения проблемы любой угрозы или самого применения вооруженной силы как способа разрешения этого политического конфликта". Подобное заявление каталонцев в Брюсселе было встречено насмешками в Мадриде. Однако за две недели до этого другой испанский депутат в Европарламенте Алейо Видаль-Квадрас в интервью испанскому телевидению заявил, что было бы целесообразно использовать федеральную жандармерию - т. н. Гражданскую гвардию Испании для подавления каталонских сепаратистов. В этих условиях именно Европейский Союз дает надежду каталонским националистам на безболезненное отделение региона от Испании. Заявление каталонских евродепутатов должно повлиять на избирателей Каталонии, чтобы они голосовали без страха за сепаратистов. Никто не сможет "использовать оружие", чтобы остановить процесс отделения Каталонии, если с нами Европа, - пытаются убедить их.

Технически, EUR/USD, вероятно, продолжит торговаться преимущественно в диапазоне немного неровно. В последние пять дней пара торговалась в нисходящем тренде. Рынок все еще ожидает заявлений из Греции о помощи. Поддержка для пары находится на 1.2850, а сопротивление – на 1.2930. 

Фунт/доллар

Британская экономика прошла путь от рецессии до объявления лучшей квартальной производительности за пять лет. ВВП вырос на +1%, опередив ожидания рынка +0.6%. Воздействие юбилейных торжеств и Олимпийских игр, вероятно, добавили +0.6% к ВВП. За вычетом этого, мы получаем разумное +0.4% роста. Тем не менее, аналитики отмечают, что г/г чтение действительно показывает, что экономика топчется на месте. Политики ищут за пределами этих данных, что делает еще более трудным для трейдеров расшифровать каким будет результат ноябрьского заседания Банка Англии. Многие ожидают расширения QE - +50 млрд.GBP. Фунт вырос на прошлой недели на фоне данных по ВВП, но этого оказалась не достаточно, и он уже растерял все завоевания.

Этому также способствовали и европейские нвости. Банки зоны евро сократили кредитование предприятий и домашних хозяйств в сентябре на 21 млрд. EUR за месяц, так как регион скользит в рецессию. Это не большой сюрприз. Банковские действия заставляют компании искать альтернативные формы финансирования. Это показывает, что даже при рекордно низких процентных ставках не все отрасли выигрывают от массивной ликвидности. Слабость кредитования частного сектора  беспокоит Евро политиков. Фрагментированный банковский сектор в конечном итоге влияет на реальный сектор экономики. Политики полагаются в большой степени на потребителя, чтобы найти выход из этого кризиса.

Технически, GBP/USD торгуется выше 1.60, но сталкивается с сопротивлением линии нисходящего тренда, уровнем 61.8% Фибо и границей Боллинджера на - 1.6157/77 и, возможно, следущим уровнем - 1.6227. 1.6150 области особенно хорошо защищена кластером сопротивлений. Имейте в виду, что GBP/USD торговался между 1.6300 и 1.5300 в течение последних 2 лет и более. Иными словами, торговля с бычим уклоном предполагает больший риск. При этом текущий уровень рассматривается как высокий риск.

В краткосрочной перспективе уровень Фибоначчи на 1.6000 выступает ближайшей целью продавцов, рыночный риск остается ниже. Сопротивление - 1.6080. 

УРОВНИ: 

поддержки

1.5912 1.5951 1.6000

сопротивлений

1.6080 1.6100 1.6177

Доллар/йена 

Доллар дрейфует обратно к четырехмесячному максимуму против иены

иена торгуется около четырех-месячного минимума по отношению к доллару во вторник, поскольку рынки ждут политики смягчения со стороны Банка Японии, хотя инвесторы опасаются, что он может снова не предпринять решительные действия для потребностей экономики.

Рынки ожидают, что Банк Японии расширить свою программу покупки активов как минимум на 10 трлн иен ($ 125 млрд), хотя речь идет, и о 20 триллионов иен. Тем не менее, Банк Японии, как правило, не всегда оправдывает ожидания рынка.

Если он разочарует, медвежьи позиции по иене могут быть закрыты, что приведет к резкому росту японской валюты. 

Стратеги BNP Paribas рекомендуют в этом случае продавать USD/JPY с целями 77.00 и 79.65, со стоп-лоссом на 80.70.

Технически, USD/JPY выросла до 79.80, не за горами пик пятницы 80.38. Ближайшая поддержка видна на 79.20/25, уровень, который имел покупательский интерес в прошлом.

Пара, возможно, будет торговаться в диапазоне 79.00-80.50, при этом в центре внимания находится заседание Банка Японии по денежно-кредитной политике. Ожидается, что центральный банк увеличит объем программы покупки активов на 10 трлн иен. Главный вопрос состоит в том, будет ли увеличение объема программы покупки активов больше или меньше этой суммы. Однако принимая во внимание то, что экономические индикаторы США в последнее время указывают на улучшение, то даже если банк увеличит объем программы менее чем на 10 трлн иен, то пара доллар/иена может удержаться выше 79.