Прогноз-сценарий на 09.11.2012 | 09 ноября 2012

 Прогноз-сценарий на 09.11.2012

В четверг доллар США продолжил расти второй день подряд, получив поддержку со стороны опасений по поводу так называемого "налогово-бюджетного обрыва" в США. Между тем, долговой кризис еврозоны столкнул евро до самого низкого уровня с тех пор, как Европейский центральный банк пообещал покупать облигации той страны, которая обратится за помощью.

Индекс доллара ICE, который отслеживает волатильность американской валюты против корзины из шести других валют, вырос до 80.882 против 80.781 в среду вечером.

Евро торговался по 1.2738 доллара, сдав позиции с уровня 1.2769, достигнутого в среду.

Пара евро/доллар достигала минимума 1.2716 – самого низкого уровня с 6 сентября.

Хотя опасения по поводу федеральных расходов и налоговых мер в США продолжают оказывать давление на фондовые индексы и другие активы, связанные с принятием риска, внимание рынка вновь вернулось на неблагоприятные экономические перспективы Европы.

Евро поддерживался обещанием ЕЦБ сохранить целостность валютного союза при помощи программы прямых денежных операций (OMT).

Но эта программа пока не была реализована, потому что ни Испания, ни какая-либо другая страна, которая могла воспользоваться ее преимуществами, пока не запросила о помощи. А Испания, которая покрыла свои потребности в заимствованиях на текущий год, продолжает утверждать, что у нее нет необходимости в помощи.

В четверг Марио Драги, президент ЕЦБ, вновь повторил, что центральный банк готов реализовать свою программу, но последнее слово остается за политическими лидерами, которые должны направить запрос.

Как и ожидалось, ЕЦБ оставил процентные ставки без изменений.

Европейские власти "по-прежнему переоценивают устойчивость" экономики еврозоны, говорит Марк Чэндлер, глава валютного департамента Brown Brothers Harriman. "Если данные продолжат ухудшаться, то, как нам кажется, шансы снижения ставки в декабре заметно возрастут", - отмечает он.

Валютные торги также частично ориентировались на фондовые индексы США, которые развернулись вниз после открытия на позитивной территории, почти не получив поддержки со стороны данных, указавших на снижение заявок на пособие по безработице за неделю, и на сокращение дефицита внешней торговли в сентябре.

Фондовый рынок упал на предыдущей сессии, частично ввиду опасений по поводу того, смогут ли законодатели предупредить масштабное сокращение расходов и повышение налогов, которое вступит в силу с 1 января. Потенциально это может вновь ввергнуть экономику в рецессию.

Евро получил некоторую поддержку на азиатских торгах после того, как греческий парламент с небольшим перевесом принял дополнительный пакет мер жесткой экономии, сумма которого составляет 13.5 млрд евро, на фоне жестких публичных протестов. Эти меры считаются необходимым условием очередного этапа помощи, ранее согласованным кредиторами этой страны.

Тем не менее, сохраняются "важные проблемы в Греции в достижении платежеспособной ситуации. Вследствие этого трудно слишком позитивно относиться к евро, и плохие новости в целом будут сохраняться на рынке", - отмечают аналитики Lloyds Bank в Лондоне.

британский фунт упал до 1.5979 доллара с 1,6004 доллара. Банк Англии оставил денежно-кредитную политику без изменений.

Пара доллар США/японская иена торговалась по 79.75 против 79.98 в среду.

Пара австралийский доллар/доллар США торговалась по 1.0430 против 1.0419.

События, на которые следует обратить внимание сегодня:

13:30 мск. Великобритания: Баланс внешней торговли за сентябрь (предыдущее значение - -9.84 млрд. GB, прогноз - -8.9 млрд. GB)

17:30 мск. США: Индекс цен на импорт в октябре (предыдущее значение - 1.1 % м/м)

18:55 мск. США: Индекс настроений по расчету Мичиганского университета в ноябре (предыдущее значение - 82.6, прогноз - 83)

Доллар США в четверг достиг двухмесячного максимума против евро, так как долговые проблемы еврозоны вернулись на передний план. Инвесторы, ставящие на рост доллара, например Стивен Джен, управляющий партнер хедж-фонда SLJ Macro Partners из Лондона, говорит, что неопределенность в отношении еврозоны и перспектив мирового роста, помогающие доллару, могут перевесить количественное смягчение со стороны ФРС, которое негативно для американской валюты. Это означает, что существует склонность доллара укрепляться на фоне плохих новостей перед завершением года. "До сих пор не ясно, как Обама будет работать с Палатой представителей по налогово-бюджетным вопросам, - говорит Джен. – Мировые экономические данные лишь очень предварительно указывают на вершину, даже не на явную точку разворота. Поэтому по-прежнему высок риск того, что мировая экономика застопорится". 

Евро/доллар 

Еврозона добивается прогресса в преодолении долгового кризиса, но должна продолжать проведение мер по снижению бюджетных дефицитов и чрезмерных рисков в банковской сфере. Об этом в четверг заявил президент Европейского центрального банка Марио Драги.

На пресс-конференции, состоявшейся после ежемесячного заседания Управляющего совета ЕЦБ, Драги во вступительном слове сказал, что "виден заметный прогресс" в корректировке удельных затрат на рабочую силу и сокращении диспропорций текущего счета платежного баланса.

Тем не менее, он добавил, что важно поддерживать усилия по сокращению дефицитов.

Вступительное слово Драги мало отличалось от того, с которым он выступил в октябре. Драги сказал, что план ЕЦБ по покупкам облигаций при соблюдении определенных условий, который послужит опорой программам помощи, заметно повысил доверие на финансовых рынках и снизил напряженность вокруг одного из самых серьезных рисков для экономических перспектив.

Однако он опустил утверждение, которое играло видную роль на последних пресс-конференциях, а именно то, что "евро необратим".

Эти комментарии Драги были сделаны в то время, когда страны еврозоны пытаются договориться о том, как остановить национальное банкротство Греции. Это событие, как многие опасаются, заставит ее выйти из еврозоны.

По словам Драги, ЕЦБ ожидает, что экономический рост будет оставаться слабым в течение оставшейся части этого года и в следующем году. Драги, однако, не допустил возможности того, что экономика в следующем году продолжит сокращаться.

Он также не придал большого значения риску инфляции, сказав, что в следующем году она должна упасть ниже целевого уровня ЕЦБ, составляющего чуть ниже 2%, даже несмотря на то, что нынешнего уровня цен на нефть будет достаточно, чтобы удержать ее выше 2% в ближайшей перспективе. Что касается ценового давления, Драги подчеркнул, что оно "должно остаться сдержанным".

Драги сказал, что баланс рисков для экономических перспектив по-прежнему смещен в сторону снижения, но риски для инфляции широко сбалансированы в среднесрочной перспективе.

Ранее в четверг ЕЦБ пятый месяц подряд оставил ключевую процентную ставку на рекордном минимуме 0.75%. Такое решение прогнозировалось большинством экономистов, которые видят мало пользы в дальнейшем снижении ставок.

Евро упал к 2-месячному минимуму против доллара США в четверг на фоне того, что Европейский центральный банк оставил процентные ставки на рекордных минимумах. Кроме того, данные свидетельствовали о том, что замедление экономики в еврозоне, возможно, распространяется на некоторые самые сильные страны региона, такие как Германия.

Процентные ставки в еврозоне будут оставаться на рекордно низком уровне 0.75%, заявил глава ЕЦБ Марио Драги на ежемесячном заседании по денежно-кредитной политике. По его словам, маловероятно, что восстановление экономики распространится в регионе когда-либо в ближайшем будущем.

Падению евро также способствовали данные Германии. Через день после сообщения о том, что промышленное производство в стране в сентябре сократилось сильнее, чем ожидалось, отчет по экспорту за сентябрь не оправдал ожиданий.

"Усиливается мнение о том, что ЕЦБ, возможно, достиг лимитов своей способности помочь экономике", - говорит Валентин Маринов, стратег-аналитик Citi в Нью-Йорке.

Признаки того, что Испания вряд ли обратится за финансовой помощью к ЕЦБ, что является ключевым условием для запуска программы центрального банка по покупке облигаций на открытом рынке, также оказали давление на инвесторов. Единственный проблеск хороших новостей в еврозоне – сильный спрос на аукционе по размещению испанских облигаций в четверг – не смог спровоцировать рост. По словам участников рынка, возможно, это лишь вопрос времени, прежде чем единая европейская валюта продолжит снижение.

"Данные в Европе были плохими", - отмечает Джордж Доуд из Newedge в Чикаго, добавляя, что евро может упасть до 1.23 доллара.

Неопределенность экономических перспектив еврозоны, способности Греции остаться на плаву, и когда Испания будет просить международной помощи давили на евро в последние дни. Валюта потеряла почти 4 процента по отношению к доллару с начала августа.

"Мы ожидаем, что евро будет слабым. Начиная с августа, курс евро восстановился, но он потерял импульс сейчас. Я бы не удивился, если увидел его в области 

$ 1.24-$ 1.25 в ближайшее время", сказал Том Накамура, портфельный менеджер в Торонто из AGF, который наблюдает за $ 42 миллиардами инвестиций.

Комментарии Драги оставили открытой возможность урезания процентных ставок хотя он сказал, что не обсуждались планы на следующий год.

"Европейская экономика должна быть восстановлена. Если ЕЦБ не будет делать этого, то кто? евро будет продолжать падать, потому что нет восстановления в Европе и остальной мир продолжает буксовать", - сказал Джозеф Тревизани, главный стратег в Woodcliff Lake, Нью-Джерси.

Немецкий экспорт снизился самыми быстрыми темпами с конца прошлого года, добавив к свидетельствам того, что долговой кризис в зоне евро наносит тяжелый урон крупнейшей экономики Европы.

Опасения по поводу финансового положения США побудили инвесторов искать убежище в казначейских облигациях США, что сказалось на повышении курса доллара.

Около $ 600 млрд. Правительственных сокращения расходов и повышение налогов ожидается в начале следующего года, если американские законодатели не примут меры для сокращения дефицита.

ИСПАНСКИЙ АУКЦИОН

Доходность Испанских облигаций выросла после того, как признаки слабого спроса на аукционе новых пятилетних испанских облигаций предостерегающе подняли флаг, хотя продажи завершили запланированное финансирование страны на 2012 год, что позволяет ей продержаться немного дольше, прежде чем обратиться за международной помощью.

Если Испания не попросит помощи в этом году, чего жаждут спекулянты - это станет потенциалом для дальнейшей слабости - и они начнут продавать евро агрессивно. Ранее на этой неделе премьер-министр Мариано Рахой заявил, что условия для потенциального спасения все еще изучаются.

Финансовые рынки ждали Мадрид, чтобы тот попросил помощи, это действие рассматривается как положительное для Европы, потому что она будет активировать покупки облигаций по программе ЕЦБ, направленные на снижение стоимости заимствований для обремененных долгами экономик еврозоны.

Кроме того, Еврокомиссия понизила прогноз роста экономики Еврозоны в 2013 году с 1.0% до 0.1%. Впрочем, этот пересмотр не представляет особого сюрприза, поскольку тот же ЕЦБ и другие организации давно провели аналогичные понижения. По факту приходится признать, что рынки озаботились проблемой "фискального обрыва" и пока это действительно причина слабости евро.

Что же представляет собой "фискальный обрыв"? Этот термин впервые употребил глава ФРС Бернанке, имея в виду прекращение налоговых льгот и сокращение расходов, которые автоматически должны вступить в действие в начале 2013 года в силу ранее принятых законов по сокращению дефицита бюджета. Основные меры, которые образуют “фискальный обрыв” следующие:

1. Прекращение 2%-ной налоговой льготы на заработную плату;

2. Окончание налоговых льгот, введенных еще при Буше, на личные доходы, прибыли предприятий и дивиденды. Американский Институт Налоговой Политики (Tax Policy Office) подсчитал, что прекращение бушевских льгот приведет к росту налоговой нагрузки на домохозяйства в среднем в размере 3.5 тыс. долл. в год, на среднее домохозяйство в размере 2 тыс. долл., что составит около 4% от размера дохода домохозяйств до налогообложения;

3. Автоматическое сокращение расходов на 55 млрд. долл. на оборону и еще на 55 млрд. долл. на внутренние расходы в 2013 году и последующие ежегодные сокращения на этот объем до 2021 года;

4. Сокращение расходов на пенсии и пособия по безработице суммарно на 26 млрд. долл.; 

5. Сокращение выплат врачам по участию в программе Medicare в размере 11 млрд. долл.

Ранее Бюджетный Комитет Конгресса США подсчитал что, реализация этих мер приведет к ограничению дефицита бюджета США на 2013 год размером в 641 млрд. долл., что приведет к падению роста ВВП США в 2013 году на 0.5%. Впрочем, комитет полагает, что в дальнейшем экономика США сможет вернуться к росту. Если же США выберут путь откладывания проблем на будущее и отменят прошлогодние попытки сократить дефицит бюджета (а этот путь выглядит наиболее вероятным, поскольку в последние годы США всегда действовали подобным образом), это приведет к дальнейшему наращиванию госдолга США высоким темпом. Бернанке все время предлагает именно последний вариант, поскольку, по его мнению, задача поддержания экономического роста на текущий момент важнее, чем решение долгосрочных проблем с дефицитом. Но удержание дефицита на прежних уровнях в 8-9% ВВП в год со временем выведет США прямиком на греческий сценарий и дефолт по госдолгу, но это будет уже потом. А пока за счет наращивания долга можно продолжать “праздник жизни”, что долго продолжалось и в Греции. США всерьез на сокращение дефицита бюджета не пойдут, по совету Бернанке “фискальный обрыв” будет ликвидирован за счет продления льгот и отмен сокращений расходов. Это спровоцирует оптимизм на рынках, но не надолго...

Поток китайских данных, которые будут опубликованы позднее, может задать некоторое направление паре евро/доллар, говорит валютный стратег-аналитик BNZ Кимберли Мартин. "Если они будут необычно негативными… или предполагать слабость, тогда общая склонность к риску может ослабнуть, что, возможно, будет позитивным фактором для доллара", - отмечает она. Однако Мартин добавляет, что, похоже, это будет относительно спокойное завершение недели для пары евро/доллар. 

Технически, EUR/USD - ЕМА указывают на нисходящую краткосрочную тенденцию. Сопротивление 1.2780, цель при снижении - 1.2715. 

Фунт/доллар

Банк Англии оставил процентную ставку и программу покупки активов без изменений.

Первая компания в мире, которая успешно разработала и продемонстрировала в небольших масштабах модульный завод по жжижению газа ведет переговоры с крупными нефтяными компаниями, чтобы продать технологию, которая позволяет им превратить газ, который, как правило, сжигается при добычи сырой нефти.

Эта технология преобразует попутный нефтяной газ полученный от добычи сырья в синтез-газ, который представляет собой смесь водорода и монооксида углерода, то есть синтез-газа в синтетическую нефть, которая может быть смешана с сырой нефтью на добываемых месторождениях.

Решение важно, поскольку это освобождает производство, где существуют ограничения на сжигание газа в факелах и где альтернативные методы, такие как повторное инъекция газа в нефтяной резервуар или продажа его на рынке, не являются жизнеспособными, сказал в интервью Николай Ге, исполнительный директор CompactGTL.

Его компания, которая работает с 2006 года, открыла небольшой завод для демонстрации технологии на севере Англии в 2008 году, а в 2010 году продала первый модульный завод GTL Petrobras в Бразилии за $ 45 миллионов. Petrobras затем объявил, что он утвердил технологию для коммерческого использования.

"на сегодняшний день это является проверенной технологией, которая работает и которая одобрена крупной нефтяной компанией Petrobras, и мы единственный народ в мире, кто сделал это в таком масштабе," - сказал Ге.

"Наш следующий шаг заключается в попытке предложить его в коммерческом мире и заставить кого-то купить для использования в реальных месторождениях".

На прошлой неделе Всемирный банк под руководством Глобального уменьшения факельного сжигания газа (GGFR) призвал правительства развивающихся стран и нефтяных компаний присоединиться к их инициативе по снижению сжигания газа получаемого как побочный продукт добычи нефти на 30% к 2017 году.

Это позволит добиться снижения выбросов углекислого газа эквивалентно 60 миллионов автомобилей с дорог, и сократить сжигание с нынешних 140 млрд кубометров до 100 млрд кубометров к концу 2017 года.

CompactGTL ведет переговоры с фирмами "как на суше, так и на море", которые не раскрывают названия компаний, из-за соглашения о конфиденциальности, за исключением одного, Газпром в России. Он сказал, что две компании - европейские, одна в США и одна в юго-восточной Азии.

Многие нефтяные компании должны будут найти альтернативу сжиганию газа, связанное с добычей сырья, так как запрет на сжигание газа становится все более распространенными.

Технология должна позволить более быстрое развитие месторождений, поскольку это означает, что нефтяным компаниям не придется искать другие способы угрозы газа или вести длительные переговоры с другими нефтяными компаниями, которые владеют газовыми трубами или с правительствами, кто контролирует трубопроводы, сказал Ге.

"Время в нефтяной промышленности это деньги. Таким образом, они создают более высокую прибыль быстрее", сказал он.

CompactGTL - Компания, которая принадлежит частному капиталу фонда прямых инвестиций Коллера, имеет 56 сотрудников и доход в размере около 2 млн. фунтов стерлингов ($ 3.22 млн).

"Сегодня мы имеем ограниченный доход от раннего этапа концепции и технико-экономического обоснования, но доходы должны расти начиная с 2013 года", - сказал Ге.

Технически, GBP/USD 

S3 - 1.5863

S2 - 1.5895

S1 - 1.5939

R1 - 1.6015

R2 - 1.6047

R3 - 1.6091

пробой 1.5970 нацелит пару на 1.5955/40, пробой сопротивления 1.5990 нацелит фунт на 1.6015/50.

Стохастик и RSI указывают на рост в ближайшей перспективе. 

Доллар/йена 

американская валюта снизилась против японской иены после того, как аукцион по размещению облигаций США указал на неожиданно сильный спрос на 30-летние казначейские облигации.

Поскольку доходность по казначейским облигациям упала, спрэд доходности между облигациями США и Японии сузился, что негативно отражается на долларе США. Тем не менее, это один из немногих негативных факторов для американской валюты в эти дни. Учитывая ожидаемые дебаты по "налогово-бюджетному обрыву" в США и замедление в еврозоне, распространяющееся на основные страны, например, на Германию, американская валюта, очевидно, вновь становится излюбленной валютой-убежищем для всех инвесторов, что ограничивает ее снижение. Экономика США, которая, по всей видимости, набирает обороты, также помогает. 

Японская иена "выигрывает как валюта-убежище" в настоящий момент, но ситуация может быстро развернуться, говорит Джеймс Остер, глава валютных торгов KeyBank на Восточном побережье. "Когда ситуация развернется, то динамика будет довольно быстрой", - считает он. По его словам, некоторые его клиенты в прошлом месяце были заинтересованы в длинных позициях по доллару против иены, ожидая достижение парой отметки 85. В целом рынки в четверг были более волатильны, говорит он. "Существовала большая неопределенность перед выборами в США, а сейчас ситуация успокоилась, и кран открылся", говорит Остер.

Пара доллар/иена торговалась по 79.47 против 80,00. Однако, любое ослабление американской валюты, вероятно, будет ограниченным, поскольку инвесторы используют ее как убежище на фоне опасений относительно того, что правительство США не сможет прийти к соглашению для преодоления "бюджетного обрыва" вовремя. Между тем, Банк Японии, как ожидается, будет пытаться ограничить чрезмерное укрепление иены.

Технически, USD/JPY 

Поддержки и сопротивления

S3: 78.49 

S2: 78.90 

S1: 79.18

R1: 79.87 

R2: 80.28 

R3: 80.56

Цена, отрабатывая дивер, пробила поддержку на уровне 80.04, 23,6% расширения Фибоначчи, и нижнюю границу восходящей трендовой линии на 79.62. Прорыв ниже, нацеливает пару на 79.27, минимум 30 октября. 80.04 выступает ближайшим сопротивлением, пробив которое цена устремится к области 80.39/51.