РУБЛЬ ВНОВЬ В ОПАЛЕ | 13 июля 2009

13.07.2009

РУБЛЬ ВНОВЬ В ОПАЛЕ

На прошедшей неделе впервые с 19го мая курс доллара перевалил за отметку 32 рубля. На понедельник курс Центробанка РФ составил 32,0353 рубля за один доллар, увеличившись за неделю на 78,72 копейки. Евро вырос за этот период на 87,9 копеек относительно рубля. Теперь его курс составляет 44,6732 рубля за один евро. В четверг стоимость одного евро выросла выше 44 рублей впервые с 27 апреля.

При этом бивалютная корзина оказалась на уровне 37,72 рубля. Напомню, что бивалютная корзина складывается из 0,45 курса евро и 0,55 курса доллара (0,45*курс евро + 0,55*курс доллара). Центральный банк допускает некоторые колебания курса рубля по отношению к евро и доллару, однако, в пределах определенных границ. Разница между нижней и верхней границами и называется бивалютным коридором (например, сейчас  курс рубля может колебаться в пределах от 26 до 41 рубля относительно бивалютной корзины).

Движение валют по отношению к российской денежной единице было обусловлено в основном настроениями на мировых площадках. На протяжении всей недели цена на нефть снижалась. В пятницу стоимость барреля черного золота оказалась ниже отметки 60 долларов, что повлекло за собой резкую распродажу рубля. За последние 9 дней цена барреля Urals снизилась на 15,5%, это чуть больше 10 долларов.  При этом на российском фондовом рынке также наблюдалось резкое снижение котировок – индекс РТС снизился практически на 6%.

Надо сказать, что вторая неделя июля не отличалась большой активностью торгов. На большинстве торговых площадок инвесторы не торопились приобретать активы, поскольку не было факторов, подтверждающих те или иные настроения. Впрочем, негативной макроэкономической статистики было больше.

В этой ситуации немного не понятными являются действия российского Центрального Банка. Совет директоров ЦБ в пятницу принял решение о четвертом в 2009 году снижении ставки рефинансирования вслед за сокращающейся инфляцией. С 13 июля ставка рефинансирования уменьшится еще на 0,5% — до 11%.

Главная цель такой политики, как подчеркивается в заявлении регулятора, «стимулирование кредитной активности банковского сектора». Однако пока политика ЦБ по снижению процентных ставок не дает ожидаемых результатов, что признают и в самом банке. «Несмотря на последовательное снижение ставок по инструментам денежно-кредитной политики, осуществленное Банком России в апреле—июне 2009 года, ставки по кредитам конечным заемщикам продолжают оставаться на высоком уровне»,— отмечается в заявлении банка. Согласно данным ЦБ, средняя ставка банков по кредитам нефинансовым организациям в рублях на срок до года в мае составляла 15,9%, потеряв лишь 1,2% с января 2009 года.

Скорее всего, снижением ставки рефинансирования ЦБ не сможет добиться доступности кредитов для предприятий, поскольку пока продолжается приток бюджетных денег, ставка рефинансирования будет оставаться просто индикатором движения инфляции. Деньги из бюджета входят в систему под нулевую ставку, у банков появляется довольно большой кредитный ресурс через счета клиентов-бюджетополучателей, и занимать нет нужды.

В пятницу же Банку России впервые с конца января пришлось выйти с продажей валюты на внутренний рынок. За день регулятором было продано порядка 2 миллиардов долларов.

На следующей неделе давление на рубль продолжится. Интенсивность падения российской денежной единицы будет зависеть от внешнего фона. При этом при колебании евро/доллара в пределах 1,38-1,41 на мировом валютном рынке, рубль может ослабнуть до 32,45 рублей за один доллар США.

Анна Помыкалова, аналитик компании «Ин-Трейд»