manager photo
Задать вопрос
Будем рады ответить на Ваши вопросы
Написать Позвонить
Close
Авторизация

Эволюция регулирования производных финансовых инструментов

Одной из главных сложностей государственного регулирования финансового рынка за всю его историю является правовое отграничение сделок с использованием производных финансовых инструментов от пари и азартных игр. Данное разграничение является ключевым, и напрямую влияет на регуляционный режим, а также определяет возможность предоставления судебной защиты лицам, совершающим операции на внебиржевом финансовом рынке, в том числе, сделки в сфере FOREX.

Во все времена законодательства развитых стран достаточно критически относились к азартным играм. С точки зрения римского частного права сделки, сутью которых являлась игра на деньги, преследовались уголовно, а участникам пари было отказано в судебной защите.

В 1734 году в Великобритании уже существовал сформированный рынок фьючерсов и опционов, но, несмотря на это, все сделки с деривативами были под запретом. В конце XIX века в Германии и Франции был определен особый статус производных финансовых инструментов. С этого момента на сделки с ПФИ стала распространяться судебная защита.

В США вплоть до 1974 года все деривативы были приравнены к азартным играм и находились под запретом. Исключением являлись только поставочные деривативы, базовым активом которых была сельскохозяйственная продукция. Оно было внесено после принятия Закона о товарных биржах 1936 года.

В последствии дополнения к закону расширили список производных финансовых инструментов. С этого момента данный перечень включал в себя сделки, подразумевающие уплату денежных средств в зависимости от изменения цен на товары, услуги, процентные ставки, права и иные виды базового актива.

Регулирование появившегося рынка ПФИ тем же законом было передано от Министерства сельского хозяйства независимому регулирующему органу  – Commodity Futures Trading Commission. Эволюция законодательства, приведшая к выделению сделок с использованием деривативов из сделок типа пари, демонстрирует трудности в юридическом разграничении этих сделок, с которыми  приходилось сталкиваться ранее. Можно сказать, что азартные игры действительно имеют много общего с производными финансовыми инструментами, что порой позволяет манипулировать этими терминами. Схожесть двух этих типов сделок доказывает тот факт, что большинство компаний, предоставляющих услуги торговли на внебиржевом розничном рынок FOREX в Великобритании, на сегодняшний день одновременно предлагают частным лицам сделки двух видов: финансовое пари (Spread Betting) и операции с ПФИ (контрактами на разницу). Для работы и с теми, и с другими инструментами применяются одни и те же торговые платформы и технические средства, клиент по факту производит одни и те же действия. Тем не менее, в первом случае они будут квалифицироваться как ставка в азартной игре, а в другом – как заключение договора, являющегося сделкой с использованием производного финансового инструмента.

В настоящее время во всех западных странах с развитым финансовым рынком услуги с внебиржевыми валютными деривативами могут совершать только лица и организации, имеющие соответствующую лицензию. Такие операции строго регулируются и контролируются органами надзора.

 Эволюция регулирования сделок с производными финансовыми инструментами в США и Европе2

Ещё
В вашем браузере отключена поддержка cookie. При отключенной поддержке cookie в браузере у вас могут возникнуть проблемы с отображением Личного кабинета. Как включить (активировать) поддержку cookie.